20260525-铜冠金源期货-铅周报_海外结构支撑走强_沪铅跟随弱反弹_7页_1009kb

2026年5月25日铅市场分析总结

核心内容

价格走势

• 沪铅主力期价：上周低位反弹，最终收于16735元/吨，周度涨幅1.36%。
• LME铅价：探底回升，最终收于2013美元/吨，周度涨幅1.46%。
• 沪伦比值：上周微调至8.30，略有下降。

供应与需求

• 供应端：
  • 马来西亚炼厂因原料废旧电瓶供应不足，开工受限。
  • 东南亚高品质铅锭供应紧张，现货溢价走强，LME升水结构扩大。
  • 国内铅矿供应未有明显改善，国产矿加工费环比小降，进口矿加工费低位维稳。
  • 电解铅虽有新增检修，但供应增减相抵后仍有增量。
  • 再生铅企业逐步复产，带来一定供应增量，但炼厂总体亏损，开工率难以持续抬升。
• 需求端：
  • 铅蓄电池消费处于淡季，终端消费疲软。
  • 电池企业生产维持偏弱，进入6月或有小幅改善，采买节奏保持刚需为主。

库存情况

• SHFE铅库存：上周减少4425吨，至66195吨。
• LME铅库存：周度增加21475吨，至286475吨。
• 社会库存：截至5月22日，五地社会库存为7.33万吨，较5月14日增加0.23万吨，但整体趋势趋于稳定。

主要观点

宏观面

• 周中美联储会议纪要偏鹰，加息预期增强，美债长端收益率维持高位，流动性担忧升温，抑制风险资产。
• 周末美伊局势缓和，市场情绪修复，风险偏好有所回升。

基本面

• 东南亚市场：现货供不应求，提振伦铅，结构支撑走强。
• 国内市场：消费淡季影响明显，沪铅跟涨力度有限。
• 短期展望：预计沪铅延续弱反弹，但高库存压力限制反弹高度，关注震荡区间上沿附近压力。

关键信息

交易数据

行情评述

• 沪铅：低位企稳后，下游逢低采买改善，带动期价弱反弹。
• 伦铅：受东南亚现货偏紧影响，价格有所提振，但美元偏强抑制上涨空间。

行业要闻

1. 铅精矿加工费：国产铅精矿加工费为200-300元/金属吨，均值减少50元/金属吨；进口矿加工费为-135美元/干吨，均值环比持平。
2. 全球精炼铅市场：2026年1-3月供应过剩3.8万吨，3月出现短缺1.93万吨。
3. 铅矿进口：4月铅矿进口12.07万吨，环比增加11.83%，同比增加8.7%。
4. 铅酸蓄电池出口：5月出口量为1917.12万只，环比上升59.01%，但同比下降6.31%。
5. 再生铅企业检修：华东地区某中大型铅冶炼企业计划于6月上旬停产检修，预计影响再生铅产量约1万吨。

风险因素

• 宏观风险：美联储加息预期增强，可能对市场造成压力。
• 供应大幅释放：若供应端出现大幅释放，可能影响价格走势。

数据来源

• iFinD
• 铜冠金源期货

公司信息

投资咨询业务资格

• 沪证监许可【2015】84号

从业人员信息

• 李婷：从业资格号F0297587，投资咨询号Z0011509
• 黄蕾：从业资格号F0307990，投资咨询号Z0011692
• 高慧：从业资格号F03099478，投资咨询号Z0017785
• 王工建：从业资格号F3084165，投资咨询号Z0016301
• 赵凯熙：从业资格号F03112296，投资咨询号Z0021040
• 何天：从业资格号F03120615，投资咨询号Z0022965
• 赵奕：从业资格号F03153902，投资咨询号70023788

公司联系方式

• 全国统一客服电话：400-700-0188
• 总部：上海市浦东新区源深路273号，电话：021-68559999（总机），传真：021-68550055
• 上海营业部：上海市虹口区逸仙路158号306室，电话：021-68400688
• 深圳分公司：深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室，电话：0755-82874655
• 江苏分公司：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室，电话：025-57910813
• 铜陵营业部：安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室，电话：0562-5819717
• 芜湖营业部：安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室，电话：0553-5111762
• 郑州营业部：河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室，电话：0371-65613449
• 大连营业部：辽宁省大连市沙河口区会展路67号3单元17层4号，电话：0411-84803386
• 杭州营业部：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室，电话：0571-89700168

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