20260302-铜冠金源期货-铅周报_宏观驱动主导_铅价跟随板块波动_7页_989kb

报告摘要

2026年3月2日的铅市场分析报告指出，近期铅价受地缘政治和基本面共同影响，呈现震荡偏强走势，但整体价格仍处于低位。报告从宏观驱动、基本面、行业要闻、库存变化、价格走势等多个维度对铅市场进行了详细分析。

宏观驱动：美伊冲突升级，避险资金流入金属板块，但铅的金融属性较低，提振力度有限。
基本面分析：
- 国内铅精矿加工费维持低位，进口矿加工费小幅上涨。
- 节后炼厂尚未集中补库，以消化前期订单为主。
- 废旧电瓶价格震荡，再生铅炼厂复产预期带动需求，但物流和人员尚未完全恢复，回收量有限。
- 原生铅炼厂利润较好，检修企业复工；再生铅炼厂利润不佳，部分企业推迟复工。
需求端：
- 下游电池企业节后复产，但库存高企，消费预期谨慎。
- 社会库存持续累增，突破5个月高位。
库存情况：
- 上期所库存增加8128吨，LME库存减少1025吨。
- 社会库存较去年累库压力大，达到6.4万吨。
价格走势：
- 沪铅主力震荡偏强，周度涨幅0.84%，收于16840元/吨。
- 伦铅企稳反弹，但上方2000美元/吨存在阻力，收于1960美元/吨。
- 现货升水维持在-145元/吨左右，部分持货商以升水出货。
供需变化：
- 铅市进入供需双增阶段，关注消费成色变化，若好于预期，将为铅价提供上涨动力。
- 短期地缘冲突主导市场情绪，预计期价跟随有色板块小幅高开后震荡运行。

合约	1月23日	1月30日	涨跌	单位
SHFE 铅	16700	16840	+140	元/吨
LME 铅	1966.5	1960	-6.5	美元/吨
沪伦比值	8.49	8.59	+0.10	-
上期所库存	56539	64667	+8128	吨
LME 库存	287125	286100	-1025	吨
社会库存	4.99	6.4	+1.41	万吨
现货升水	-125	-145	-20	元/吨

国产铅精矿加工费：2026年3月为200-300元/金属吨，进口加工费为-160至-140美元/干吨，均值环比持平。
全球铅市场：
- 2025年全球精炼铅市场供应过剩7万吨，较去年同期增加0.9万吨。
- 全球矿山铅产量增长0.8%至457.5万吨，精炼铅产量增长1.6%至115.81万吨，消费量增长1.5%至1356.3万吨。