20220529-中航证券-非银行业周报（2022年第十九期）_ETF纳入互联互通_财富管理赛道竞争火热_9页_849kb

报告摘要

本期非银行业周报（2022年第十九期）主要围绕券商和保险两大板块的市场表现、行业动态及投资建议展开分析。报告指出，ETF纳入互联互通为行业带来长期资金流入的机遇，券商财富管理业务发展迅速，保险板块估值处于历史低位，具备较高的安全边际。

政策利好：
- ETF纳入互联互通，有助于引入长期资金，提升A股活跃度，也为大陆投资者提供更多投资机会。
- 《保荐人尽职调查工作准则》和《证券发行上市保荐业务工作底稿指引》的修订，强化了保荐机构的尽职调查和内控机制，提升了行业规范性。
市场表现：
- 本期非银（申万）指数下跌0.99%，券商Ⅱ指数下跌0.77%，保险Ⅱ指数下跌1.56%。
- 券商投行业务因市场融资萎缩而受到短期冲击，但预计下半年随着疫情缓解，融资规模将回暖，具备项目储备和定价能力的券商将受益。
财富管理转型：
- 券商公募持牌数量限制放宽，基金投顾业务持续推进，29家券商获得试点资格，19家已正式展业。
- 财富管理业务仍是券商转型的重要方向，具备该业务优势的券商如东方财富、广发证券、东方证券值得关注。
数据跟踪：
- 4月券商直接融资规模同比增长9.86%，环比增长45.22%；但5月融资规模大幅下降。
- 两融余额环比微升，市场质押市值保持稳定。

市场表现：
- 保险板块PB估值为1.02倍，处于历史底部，安全边际高。
- 3月原保费收入同比增长1.77%，其中财险增长8.46%，人身险下降0.23%。
资产配置：
- 保险资金运用余额同比增长4.66%，债券配置占比最高，达39.24%。
- 保险资金配置结构保持稳定，但受疫情影响，整体仍处于筑底阶段。
行业动态：
- “沪惠保”第二年上线，保费和保额均有所提升，保障内容进一步丰富，新增“新市民”参保人群。
- 保险行业标准化建设加速，推动行业规范发展。
投资建议：
- 建议关注与医疗类机构有长期合作、具备健康险产品创新能力的保险公司。
- 保险板块短期仍受寿险转型及车险受疫情影响，需等待市场回暖。