20240423-中国银河-明月镜片-301101.SZ-大单品聚焦成效突出_渠道实现稳健发展_4页_369kb

明月镜片公司2023-2024年报告分析总结

核心业绩数据

• 营收与利润：2023年公司营收达749亿元，同比增长201.7%，归母净利润158亿元，增长156.5%；2024Q1实现营收192亿元，同比增长119.3%，归母净利润42亿元，增长204.2%。
• 盈利能力：综合毛利率2023年达57.58%，同比提升3.61个百分点；2024Q1毛利率58.07%，环比提升147个百分点；净利率2023年为23.08%，2024Q1达23.14%。

产品与渠道布局

• 聚焦大单品：镜片业务收入595亿元，同比增长245.9%；三大明星产品占常规镜片收入52.31%；“轻松控”系列销售133亿元，增长70%。
• 渠道扩张：直销渠道营收453亿元（+145.9%），经销渠道234亿元（+312.4%）；2023年新增广东、浙江、安徽为根据地市场。
• 医疗渠道：医院类客户达194家，与多家知名眼科机构建立合作。

投资建议与展望

• 盈利预测：预计2024-2026年EPS分别为0.99元、1.17元、1.39元，对应PE分别为28倍、23倍、20倍。
• 评级维持：维持“推荐”评级，认为公司聚焦大单品策略和渠道扩张成效显著，产品中高端化加速近视防控布局。

风险提示

• 原材料价格波动风险
• 渠道拓展不及预期风险
• 市场竞争加剧风险