20251105-浙商证券-明月镜片-301101.SZ-明月镜片2025Q3业绩点评报告_明星单品领涨_看好高端化_智能眼镜未来潜力_4页_448kb

明月镜片（301101）2025Q3业绩点评总结

投资要点

• 业绩表现：明月镜片2025年前三季度实现营业收入6.3亿元，同比增长7%；归母净利润1.5亿元，同比增长9%，扣非后归母净利润1.3亿元，同比增长11%；第三季度单季营收同比增长15%，归母净利润同比增长12%。

• 明星与新产品增长：三大明星单品在第三季度贡献显著，PMC超亮系列收入同比增长54%，三大单品在常规镜片中占比提升至56.3%。离焦镜前三季度销售额同比增长8.5%，高端镜片天玑系列正式推出。

• 费用控制：2025年前三季度销售费用率同比下降1.7个百分点至17%，得益于有效控制成本。研发投入同比上升15%，公司持续推动技术升级。

• 战略布局：公司加强与爱尔眼科的合作，拓展医疗渠道。与小米合作AI眼镜业务，智能眼镜毛利率达78.6%，成为新业务增长点。

• 投资评级：维持“增持”评级，预计2025-2027年营业收入分别为8.51亿元、9.62亿元、10.92亿元，归母净利润分别为2.08亿元、2.41亿元、2.85亿元。

公司亮点

明月镜片作为国内镜片龙头企业，专注于高端镜片与智能眼镜产品布局，产品与品牌持续升级，技术创新能力较强，产品结构优化进一步释放盈利弹性。

风险提示

• 新品推广不及预期；
• 频道拓展存在不确定性；
• 行业竞争压力上升。

参考数据来源：浙商证券研究所