20260715-中国银河-房地产行业月报_累计销售均价同比下降_投资同比降幅扩大_12页_730kb

房地产行业月报总结

核心内容

销售情况

2026年前6月全国商品房销售面积为4.01亿方，同比下降11.60%，降幅较前5月扩大0.8pct。6月单月销售面积0.88亿方，环比增长45.50%，同比下降14.33%。
全国商品房销售额为37945亿元，同比下降13.60%，降幅较前5月扩大0.10pct。6月单月销售额8579亿元，环比增长34.78%，同比下降13.94%。
销售均价：前6月均价为9453元/平米，环比上升0.82%，同比下降2.26%；6月单月均价9727元/平米，环比下降7.37%，同比上升0.45%。
进入6月后，房企加大新盘推售力度，单月销售面积环比显著提升，市场预期有所改善。

投资情况

2026年前6月房地产开发投资为3.81万亿元，同比下降18.0%，降幅较前5月扩大1.8pct。6月单月投资7718亿元，环比增长20.86%，同比下降24.39%。
新开工面积：前6月新开工23239万方，同比下降23.40%，降幅较前5月扩大0.8pct；6月单月新开工面积5310万方，环比增长31.82%，同比下降25.98%。
竣工面积：前6月竣工面积17221万方，同比下降23.70%，降幅较前5月扩大0.3pct；6月单月竣工面积3134万方，环比增长42.42%，同比下降25.02%。
尽管投资端累计同比降幅扩大，但6月单月开竣工及投资额均实现环比增长，显示市场底部迹象。

资金情况

2026年前6月房企到位资金40233亿元，同比下降20.2%，降幅较前5月扩大0.8pct。

• 国内贷款：5716亿元，同比下降31.7%，降幅持续扩大
• 自筹资金：14740亿元，同比下降16.4%
• 定金及预付款：12442亿元，同比下降15.8%
• 个人按揭贷款：5137亿元，同比下降24.9%
  值得注意的是，定金及预收款、个人按揭贷款的累计降幅已连续4个月收窄，资金压力有所缓解。

主要观点

• 销售改善迹象显现：6月单月销售面积环比大幅增长，显示市场活跃度有所回升，销售均价略有上升，市场预期趋于稳定。
• 投资端承压但环比改善：尽管前6月累计投资同比降幅扩大，但6月单月投资、开工、竣工均实现环比增长，表明市场正在逐步复苏。
• 资金到位压力持续：房企到位资金同比降幅扩大，但部分资金来源如定金及预收款、按揭贷款降幅收窄，显示市场信心逐步恢复。
• 行业前景乐观：分析师认为，房地产市场有望实现平稳健康高质量发展，头部房企具备更强的运营和资金优势，市占率可能进一步提升。

关键信息

• 销售数据：
  • 前6月销售面积4.01亿方，同比下降11.60%
  • 前6月销售额37945亿元，同比下降13.60%
  • 6月单月销售面积环比增长45.50%，销售额环比增长34.78%
• 投资数据：
  • 前6月开发投资3.81万亿元，同比下降18.0%
  • 6月单月开发投资环比增长20.86%，同比下降24.39%
  • 开工面积前6月23239万方，同比下降23.40%
  • 竣工面积前6月17221万方，同比下降23.70%
• 资金数据：
  • 到位资金前6月40233亿元，同比下降20.2%
  • 国内贷款、自筹资金、定金及预付款、个人按揭贷款均同比下降，但部分降幅收窄
• 投资建议：
  • 推荐：华润置地、滨江集团、招商蛇口、保利发展、华润万象生活、新城控股、招商积余、龙湖集团
  • 建议关注：
    1. 优质开发：建发国际集团、绿城中国、中国海外发展
    2. 优质物管：绿城服务
    3. 优质商业：恒隆地产
    4. 代建龙头：绿城管理控股
    5. 中介龙头：贝壳-W、我爱我家

风险提示

• 政策推动不及预期
• 因城施策不及预期
• 宏观经济不及预期
• 资金到位不及预期
• 房价大幅波动

图表与数据来源

• 图1：商品房销售面积累计值及同比增速
• 图2：商品房销售额累计值及同比增速
• 图3：分地区商品房累计销售面积同比增速
• 图4：分地区商品房累计销售额同比增速
• 图5：房地产开发投资累计完成额及同比增速
• 图6：房屋累计新开工面积及同比增速
• 图7：房屋累计竣工面积及同比增速
• 图8：商品房开发资金累计值及同比增速
• 图9：商品房开发资金国内贷款累计值及同比增速
• 图10：商品房开发资金自筹资金累计值及同比增速
• 图11：商品房开发资金定金及预收款累计值及同比增速
• 图12：商品房开发资金个人按揭贷款累计值及同比增速
• 图13：房地产PB-band及指数走势
• 表1：开发部分主要上市公司EPS和PE（股价截至2026年6月30日）

评级标准

• 行业评级：推荐（相对基准指数涨幅10%以上）、中性（涨幅在-5%~10%之间）、回避（跌幅5%以上）
• 公司评级：推荐（涨幅20%以上）、谨慎推荐（涨幅在5%~20%之间）、中性（涨幅在-5%~5%之间）、回避（跌幅5%以上）

分析师信息

• 分析师：胡孝宇
• 执业背景：6年房地产研究经验，美国东北大学硕士，同济大学金融学学士
• 曾就职：天风证券
• 现就职：中国银河证券研究院

联系方式

• 中国银河证券研究院
• 地址：深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
• 联系方式：
  • 深广地区：苏一耘 0755-83479312 suyiyun_yj@chinastock.com.cn
  • 上海浦东新区：程曦 0755-83471683 chengxi_yj@chinastock.com.cn
  • 上海地区：林程 021-60387901 lincheng_yj@chinastock.com.cn
  • 北京地区：李洋洋 021-20252671 liyangyang_yj@chinastock.com.cn、田薇 010-80927721 tianwei@chinastock.com.cn、褚颖 010-80927755 chuying_yj@chinastock.com.cn
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