20260616-中国银河-房地产行业月报_销售均价环比提高_投资累计同比依然承压_12页_713kb

房地产行业月报总结

核心内容

2026年5月，中国房地产市场出现了一些积极迹象，尽管整体销售和投资仍面临压力，但部分指标显示回暖趋势。

销售情况

• 全国市场：2026年前5月全国商品房销售面积为3.13亿方，同比下降10.80%，降幅较前4月扩大0.60pct。5月单月销售面积为0.61亿方，环比上升5.74%，同比下降13.22%。
• 销售额：2026年前5月全国商品房销售额为29366亿元，同比下降13.50%，降幅较上月收窄1.10pct。5月单月销售额为6366亿元，环比上升10.94%，同比下降9.28%。
• 销售均价：前5月销售均价为9376元/平米，环比上升2.96%，同比下降3.03%。5月单月销售均价为10501元/平米，环比上升4.92%，同比上升4.54%。
• 市场预期：随着5月房企新盘推出和部分城市放松楼市政策，市场预期有所改善，房地产市场有望逐步实现平稳健康高质量发展。

投资情况

• 开发投资：2026年前5月房地产开发投资为3.04万亿元，同比下降16.2%，降幅较上月扩大2.5pct。5月单月开发投资为6387亿元，环比上升2.19%，同比下降24.42%。
• 新开工面积：前5月新开工面积为17929万方，同比下降22.60%，降幅较前4月扩大0.6pct。5月单月新开工面积为4029万方，环比上升14.22%，同比下降24.60%。
• 竣工面积：前5月竣工面积为14087万方，同比下降23.40%，降幅较上月收窄0.6pct。5月单月竣工面积为2201万方，环比上升5.0%，同比下降19.99%。
• 投资端表现：5月投资端的开竣工和投资额均实现环比上升，显示出一定的市场回暖迹象。

资金情况

• 到位资金：2026年前5月房企到位资金为32756亿元，同比下降19.0%，降幅较前4月扩大0.6pct。
• 资金来源：国内贷款、自筹资金、定金及预付款、个人按揭贷款同比分别下降28.7%、13.0%、16.1%、28.0%。其中，定金及预付款和按揭贷款的降幅略有收窄。

主要观点

• 销售均价环比提升，表明市场对高价位房产的接受度有所增强。
• 投资端持续承压，但5月投资、开工和竣工面积环比上升，显示市场活动有所恢复。
• 4月末部分城市出台放松政策，可能推动市场逐步改善。
• 头部房企在运营管理和资金方面表现更优，市占率有望进一步提升。

关键信息

• 政策影响：部分城市放松限购、公积金贷款等政策，对市场起到一定的刺激作用。
• 市场预期：房地产市场预期有望稳定，逐步实现平稳健康高质量发展。
• 资金来源：房企资金来源中，定金及预收款、按揭贷款的降幅有所收窄，但整体仍面临较大压力。
• 行业评级：维持“推荐”评级，认为房地产行业具备一定的投资价值。

投资建议

重点个股推荐

• 华润置地：销售均价稳定，具有较强的资金实力和市场地位。
• 招商蛇口：EPS和PE均呈上升趋势，具备良好的增长潜力。
• 保利发展：EPS和PE稳步增长，发展潜力大。
• 华润万象生活：EPS和PE均呈上升趋势，业绩表现稳健。
• 滨江集团：EPS和PE稳步提升，市场竞争力强。
• 新城控股：EPS和PE持续增长，市场表现良好。
• 招商积余：EPS和PE均呈上升趋势，具备较强的投资价值。
• 龙湖集团：表现稳健，具备成长性。

建议关注

1. 优质开发：绿城中国、华润置地、中国海外发展
2. 优质物管：绿城服务
3. 优质商业：恒隆地产
4. 代建龙头：绿城管理控股
5. 中介龙头：贝壳-W、我爱我家

风险提示

• 政策推动不及预期：政策效果可能不如预期，影响市场复苏。
• 因城施策不及预期：不同城市政策执行力度不一，影响市场表现。
• 宏观经济不及预期：经济下行压力可能影响房地产市场。
• 资金到位不及预期：资金链紧张可能影响企业运营。
• 房价大幅波动：房价可能出现较大波动，影响市场稳定性。