20220224-国信证券-种业行业点评系列报告_俄乌冲突危机加剧_预计全球粮价仍将高位运行_5页_582kb

证券研究报告总结：种业行业点评

核心内容

2022年2月24日，俄罗斯对乌克兰发动军事行动，加剧了俄乌冲突风险。作为全球重要的小麦和大麦出口国，两国的冲突可能影响农业生产及贸易，导致全球粮食供给紧张，粮价或将继续高位运行。

主要观点

1. 全球粮食供需紧张

   • 俄罗斯与乌克兰合计占全球小麦进口的27.53%和大麦进口的30.67%，对全球粮食市场影响重大。
   • 中国进口方面，乌克兰是大麦主要来源，占我国大麦进口的25.75%。
   • 冲突可能导致全球粮食供给减少，推动粮价持续上涨。

2. 国内粮食价格支撑强劲

   • 2021年冬季北方天气影响小麦晚播，预计今年小麦减产，对玉米价格形成支撑。
   • 部分饲料企业使用小麦替代玉米，若小麦价格上涨，或将减少替代比例，提升玉米需求，进一步支撑玉米价格。
   • 南美拉尼娜天气影响大豆产量，豆粕价格可能继续上涨。

3. 投资机会展望

   • 种植及种子板块：受益于粮价上涨，种植积极性提升，种子需求增长。
   • 生猪养殖板块：饲料成本上升可能加速养殖亏损，推动猪价周期反转。
   • 重点推荐标的：
     • 种植板块：苏垦农发
     • 种子板块：隆平高科、登海种业、大北农
     • 生猪养殖板块：华统股份、傲农生物、巨星农牧、天康生物、东瑞股份、中粮家佳康、牧原股份、温氏股份

关键信息

• 投资评级：种业行业被评定为“超配”，表明其在短期内有较强的投资价值。
• 风险提示：
  1. 恶劣天气可能对农业生产和种子公司造成损失。
  2. 不可控的动物疫情可能导致畜禽死亡率上升，影响饲料需求，进而对种植及养殖链造成冲击。

盈利预测及估值（部分公司）

行业与投资建议

• 行业投资评级：种业行业为“超配”，预计未来6个月内行业表现将优于市场指数10%以上。
• 投资建议：
  • 种植及种子板块：受益于粮价上涨，具备长期增长潜力。
  • 生猪养殖板块：饲料成本上升将加速养殖亏损，推动猪价周期反转，具备投资机遇。
  • 推荐逻辑：重点关注粮价上涨对产业链上下游的拉动效应，同时关注政策支持对种业发展的推动。

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投资者提示

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• 报告内容基于公开资料及分析师合理判断，不构成投资建议。
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