20230529-南京证券-国防军工周报_1～4月我国三大造船指标全面增长_C919商业首航成功_8页_680kb

国防军工行业周报总结

核心内容概述

本周国防军工行业整体表现优于沪深300指数，行业评级为“推荐”。1～4月我国造船行业三大指标（完工量、新接订单量、手持订单量）全面增长，出口船舶占比高，C919实现全球首次商业载客飞行，标志着国产大飞机正式进入市场，产业链公司迎来发展机遇。

主要观点

1. 行业整体表现

• 行业指数表现：申万国防军工板块本周下跌2.16%，沪深300指数下跌2.37%，行业跑赢沪深300指数0.21PCT，排名申万一级行业第20位。
• 细分板块表现：航天装备、航空装备、军工电子等板块均有所下跌，其中航海装备跌幅最大，为4.36%。

2. 造船行业数据

• 造船完工量：1～4月全国造船完工1280万载重吨，同比增长9.3%。
• 新接订单量：1～4月承接新船订单1985万载重吨，同比增长29%。
• 手持订单量：4月底手持船舶订单11506万载重吨，同比增长12.3%。
• 出口表现：出口船完工量、新接订单量、手持订单量分别占全国总量的84.3%、90.4%、91.5%，出口船舶占比持续走高。
• 国际市场占有率：按载重吨计，我国造船完工量、新接订单量、手持订单量分别占世界市场份额的44.9%、65.5%、51.3%。

3. C919商业化进展

• 首次商业飞行：5月28日，C919机型完成全球首次商业载客飞行，标志着国产大飞机正式进入市场。
• 订单情况：截至2022年底，C919累计获得32家客户、1035架订单，订单金额达1024.65亿美元，一架目录单价为0.99亿美元。
• 产业链机遇：随着C919订单交付，相关产业链公司将受益，迎来广阔发展空间。

关键信息

1. 行业估值水平

• 国防军工行业PE（TTM）：77倍，处于历史中相对较低水平。
• 细分板块PE（TTM）：
  • 航天装备：64倍
  • 航空装备：58倍
  • 航海装备：-308倍（可能为异常数据）
  • 地面兵装：51倍
  • 军工电子：65倍

2. 公司动态

• 霍莱沃：发布2023年限制性股票激励计划，授予195,870股，授予价格为32.66元/股。
• 中国船舶：江南造船变更募集资金投资项目，从“数字造船创新示范工程项目”转为“大型LNG船建造能力条件保障项目”。
• 火炬电子：火炬转债触发有条件赎回条款，但公司决定不行使赎回权利，未来三个月内不再行使。

3. 合作与投资

• 中国船舶与山东海洋集团：外高桥造船以47亿元认购山东海运股份21.24亿股，山东海洋集团持股比例由48.53%降至38.83%，仍为控股股东，外高桥造船成为第二大股东。

风险提示

• 航运行业低迷：集运、油运与干散货运输景气度低迷可能导致船东砍单或新造船订单不足。
• 原材料成本上升：钢材等原材料价格大幅上涨可能影响企业利润。
• 竞争加剧：新竞争者进入行业可能对现有企业造成压力。
• 全球经济下滑：世界经济大幅下滑可能影响整体市场需求。
• 汇率波动：汇率波动可能影响出口业务的盈利水平。

总结

国防军工行业在本周表现优于大盘，行业评级为“推荐”。造船行业在1～4月三大指标全面增长，出口占比高，国际市场份额领先。C919实现全球首次商业飞行，标志着国产大飞机进入商业化阶段，为产业链公司带来新的增长机会。然而，行业仍面临航运市场低迷、原材料价格上涨、竞争加剧及全球经济和汇率波动等多重风险。