20260721-浙商证券-浙商早知道_4页_255kb

报告摘要

浙商早知道总结（2026年07月21日）

核心内容概览

市场表现

7月20日，A股市场整体呈现分化态势，上证指数上涨0.85%，沪深300上涨1.53%，科创50微涨0.19%，而中证1000大幅下跌2.83%。港股方面，恒生指数上涨2.36%。行业表现方面，煤炭、石油石化、公用事业、食品饮料、非银金融等行业涨幅居前，综合、建筑材料、电子、机械设备、纺织服饰等行业跌幅较大。

资金动态

当日全A总成交额为27181亿元，南下资金净流出59.62亿港元，显示外资对A股市场信心偏弱。

重要推荐

双环传动（002472）

推荐机构：浙商大制造中观策略团队（邱世梁/王华君/周向昉）
推荐逻辑：

齿轮业务受益于第三方外包趋势；
同轴化提升价值量；
出海驱动增长；
智能执行机构下游拓展至智能汽车/E-bike；
减速器卡位人形机器人高景气赛道。

盈利预测与估值：

2026年预计营收10302.43百万元，归母净利润1462.16百万元；
2027年营收增长至11630.67百万元，归母净利润1679.56百万元；
2028年营收预计达13225.15百万元，归母净利润1906.98百万元；
对应PE分别为21.97倍、19.13倍、16.85倍。

催化剂：

人形机器人行业量产落地超预期；
海外工厂爬坡及欧洲客户放量；
环动科技减速器在人形机器人客户处突破；
环动科技分拆科创板进展。

风险因素：

汽车零部件行业竞争加剧；
分拆上市进程不及预期；
原材料价格波动；
海外工厂建设及投产不及预期。

重要点评

白酒Ⅱ行业专题：26Q2业绩前瞻

主要事件：

26Q2淡季动销疲软，行业库存仍偏高；
酒企采取“不压货+促动销+深度去库存”策略，表观增幅或弱于动销；
26H2受益于极低基数和消费场景边际改善，板块业绩有望迎来底部向上拐点。

简要点评：

26H2白酒板块业绩有望迎来底部向上拐点；
建议重视当前底部左侧区间配置机会。

投资机会：

26Q3双节旺季动销为重要观察点；
区域酒（如今世缘、迎驾、金徽）在低基数下有望实现降幅改善；
贵州茅台因确定性较强仍被重点推荐。

催化剂：

酒企持续执行“深度去库/不压货/促动销/稳价盘”策略；
基本面筑底明确，板块有望迎来弹性表现。

投资风险：

消费修复不及预期；
食品安全风险；
政策风险。

投资评级说明

股票投资评级标准

评级	定义
买入	相对于沪深300指数表现+20%以上
增持	相对于沪深300指数表现+10%～+20%
中性	相对于沪深300指数表现-10%～+10%
减持	相对于沪深300指数表现-10%以下

行业投资评级标准

评级	定义
看好	行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上
中性	行业指数相对于沪深300指数表现-10%～+10%
看淡	行业指数相对于沪深300指数表现-10%以下