医药生物行业月度报告：《“十四五”全民医疗保障规划》发布，建议关注政策受益方向-20211013-财信证券-17页_647kb

医药生物行业2021年10月月度报告总结

核心内容

行业评级

• 行业评级：维持“领先大市”评级
• 评级依据：综合考虑医药生物板块的业绩增长情况及估值水平

主要观点

市场表现

• 9月涨幅：医药生物（申万）板块涨幅为2.91%，在申万28个一级行业中排名第6位
• 跑赢指数：跑赢沪深300、上证综指、深证成指、创业板指3.19、4.97、5.07、3.76个百分点
• 估值水平：截止2021年10月12日，医药生物板块PE（TTM，整体法）均值为33.91倍，处于历史低位
• 相对溢价：相对沪深300的溢价率为167.57%，相对全部A股（非银行）的溢价率为56.87%

政策动向

• 《“十四五”全民医疗保障规划》发布：医保支付方式、药械与医疗服务价格是改革重点；创新药械供给、中药及中医医疗服务、儿科等紧缺医疗服务供给、药店连锁化是政策鼓励方向
• 广东省集采进展：拟联盟7省对58个中成药集采，含多个独家品种；拟联合10省对153个医保目录品种集采，包含血液制品、基础输液、生长激素等，集采范围超预期
• 集采规则：中选规则相对温和，部分独家产品可获得100%预采购量，非独家产品按报价和采购量比例划分A/B采购单

关键信息

投资建议

1. 创新药械及产业链龙头：关注研发能力强、产品管线丰富、国际化能力强的企业，如恒瑞医药、贝达药业、迈瑞医疗、药明康德、康龙化成、凯莱英、泰格医药等
2. 医疗服务龙头：关注与公立医院错位发展、政策免疫性强、品牌优势明显的公司，如爱尔眼科、通策医疗、金域医学等
3. 零售药店及血制品龙头：关注增长逻辑坚挺、估值处于历史低位的零售药店龙头，如益丰药房、老百姓；关注受益于进口替代的血制品龙头，如天坛生物

风险提示

• 药品及耗材价格降幅超预期风险
• 创新药研发失败风险
• 行业政策风险
• 行业竞争加剧风险
• 新冠疫情反复风险

行业数据跟踪

医药行业经济运行数据

• 2021年1-8月：医药制造业累计营收18760.60亿元，同比增长26.20%；累计利润总额4083.50亿元，同比增长89.10%
• 8月单月数据：医药制造业营收2324.50亿元，同比增长17.31%；利润总额497.70亿元，同比增长74.45%

原料药价格

• 维生素：9月维生素B1价格环比下降3.36%，维生素A、维生素D3价格环比上涨0.16%、3.25%
• 抗生素：8月价格涨跌不一，部分产品价格环比微幅变动
• 肝素：8月出口平均单价环比增长23.93%，出口数量同比增长52.35%

行业重要新闻及公司公告

国家医保局政策

• “双通道”管理：要求各省份在2021年10月底前公布纳入“双通道”管理的药品名单，推动处方外流，利好零售药店龙头

广东省集采

• 中成药集采：广东联盟7省开启58个中成药集采，含多个独家品种
• 医保目录品种集采：广东联盟10省对153个医保目录品种集采，涵盖血液制品、基础输液、生长激素等

公司动态

• 昭衍新药：发布2021年A股股票激励计划与员工持股计划，有助于巩固人才优势，业绩增长预期良好
• 长春高新：终止与思安信的新冠疫苗许可合作，因技术验证和估值分歧
• 金域医学：股东减持股份，公司常规检测业务增长良好，特检业务占比持续提升，预计2021-2023年归母利润分别为17.72/16.31/18.07亿元，EPS分别为3.82/3.52/3.89元，给予“推荐”评级

投资评级系统说明

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