20211013-财信证券-医药生物行业月度报告_十四五_全民医疗保障规划_发布_建议关注政策受益方向_17页_1mb
报告摘要
医药生物行业月度报告总结
核心内容
2021年10月13日发布的医药生物行业月度报告显示，医药生物板块在9月份涨幅为2.91%，在申万28个一级行业中排名第6位，跑赢沪深300、上证综指、深证成指和创业板指。板块PE（TTM，整体法）均值为33.91倍，处于历史低位水平，且相对沪深300的溢价率为167.57%，相对全部A股（非银行）的溢价率为56.87%。报告指出，行业政策与市场环境变化对板块影响显著，建议关注政策受益方向。
主要观点
行业政策导向
- 《“十四五”全民医疗保障规划》发布：明确医保支付方式、药械与医疗服务价格为改革重点，鼓励创新药械供给、中药及中医医疗服务、儿科等紧缺医疗服务供给、药店连锁化等。
- 广东省联盟集采：广东省拟联合7省对58个中成药进行集采，含多个独家品种；并拟联合10省对153个医保目录品种进行集采，涵盖血液制品、基础输液、生长激素等，集采范围超预期。
行业估值与市场表现
- 估值水平：医药生物板块PE（TTM，整体法）均值为33.91倍，处于历史低位，相对沪深300的溢价率处于历史低位。
- 市场表现：2021年1-9月医药生物板块涨幅为7.91%，在申万28个一级行业中排名14位，表现优于沪深300，但低于深证成指和创业板指。
关键信息
个股表现
- 涨幅靠前：阳光诺和（+47.76%）、博济医药（+37.56%）、漱玉平民（+36.86%）、南微医学（+32.44%）、通策医疗（+27.14%）等。
- 跌幅靠前：沃森生物（-26.78%）、金城医药（-25.75%）、亚宝药业（-24.06%）、新华医疗（-23.79%）、康希诺-U（-21.17%）等。
子行业表现
- 涨幅靠前：化学原料药（+28.23%）、医疗服务（+25.32%）、中药（+18.74%）。
- 涨幅靠后：化学制剂（-8.53%）、生物制品（-8.75%）、医药商业（-15.71%）。
行业数据跟踪
- 医药制造业营收：2021年1-8月累计实现营业收入18760.60亿元，同比增长26.20%；利润总额为4083.50亿元，同比增长89.10%。
- 原料药价格波动：维生素B1价格环比下降3.36%，肝素出口均价环比增长23.93%，出口量增长52.35%。
- CPI数据：医疗保健CPI、医疗服务CPI、西药CPI、中药CPI当月同比增速分别为0.40%、0.70%、-0.70%、1.60%。
投资建议
三条投资主线
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创新药械及产业链龙头：
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医疗服务龙头：
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细分领域龙头企业：
风险提示
- 价格降幅超预期风险：集采政策可能导致部分药品和耗材价格大幅下降。
- 创新药研发失败风险：创新药研发周期长，存在研发失败的可能。
- 行业政策风险：医保控费等政策可能对行业造成影响。
- 行业竞争加剧风险：随着集采常态化，行业竞争可能加剧。
- 新冠疫情反复风险：疫情反复可能对医药行业造成不确定性影响。
行业动态与公司公告
公司动态
- 昭衍新药：发布2021年A股股票激励计划与员工持股计划，预计2021-2023年归母净利润为4.44亿元、5.79亿元、7.54亿元，EPS为1.17元、1.53元、1.99元，对应PE为148.75倍、114.14倍、87.56倍，给予“推荐”评级。
- 长春高新：终止与思安信的新冠疫苗许可合作，因技术验证和项目估值分歧。
- 金域医学：股东国创开元减持公司股份，减持比例为0.0345%，减持计划尚未实施完毕。
投资评级系统说明
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股票投资评级：
- 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上。
- 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%一15%。
- 中性：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%一5%。
- 回避：投资收益率落后沪深300指数10%以上。
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行业投资评级：
- 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上。
- 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%一5%。
- 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上。
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