20260508-华泰期货-农产品日报_郑棉冲高回落_白糖偏强震荡_9页_2mb

商品市场分析总结

核心内容

本报告分析了棉花、白糖和纸浆三类商品近期的市场表现、供需情况及未来走势。各品种均呈现震荡走势，但市场因素和政策预期对其价格影响显著。

棉花分析

主要观点

• 价格表现：昨日郑棉2609合约收盘价为16640元/吨，较前一日下跌0.45%；现货价格3128B棉新疆到厂价18095元/吨，上涨274元/吨，现货基差CF09 +1455，较前一日上涨349元/吨。
• 供需情况：国内棉花供需预期紧平衡，商业库存加速去化，资源供应偏紧。新棉播种进入后期，新疆种植面积调减预期较强，支撑棉价。
• 影响因素：国内纺织淡季可能使下游需求转弱，同时市场对国家出台相关配套政策的预期增强，纺企采购心态趋于谨慎。
• 策略：中性，短期郑棉预计延续高位震荡，需关注种植面积实际减幅及政策动向。
• 风险：宏观及政策风险、主产国天气。

白糖分析

主要观点

• 价格表现：昨日白糖2609合约收盘价为5447元/吨，上涨0.41%；广西南宁地区现货价格5380元/吨，维持不变，现货基差SR09-67，较前一日下跌22。
• 供需情况：国内收榨进度延后，食糖增产幅度高于预期，工业库存和第三方库存均升至历史高位，短期上涨动能减弱。糖价估值偏低，政策预期仍存。
• 影响因素：巴西新榨季开榨，供应逐渐释放，但泰国增产超预期，全球食糖贸易流整体宽松。厄尔尼诺效应可能影响供需格局。
• 策略：中性，短期糖价以区间震荡思路对待，后期关注去库节奏及许可证发放情况。
• 风险：宏观风险、天气及政策影响。

纸浆分析

主要观点

• 价格表现：昨日纸浆2609合约收盘价为5064元/吨，下跌0.78%；山东地区智利银星针叶浆现货价格5045元/吨，下跌5元/吨；俄针现货价格4765元/吨，维持不变。
• 供需情况：全球木浆供应压力预计减弱，但国内港口库存仍维持高位，下游纸厂采购意愿较低，订单平淡。
• 影响因素：国内造纸行业处于传统消费淡季，订单表现平淡，去库压力较大。进口木浆市场部分价格下探，但整体交投不旺。
• 策略：中性，短期纸浆价格预计延续低位震荡，需关注欧美消费复苏及进口端变化。
• 风险：宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险。

关键信息汇总

棉花

• 期货价格：郑棉2609合约16640元/吨，下跌0.45%。
• 现货价格：3128B棉新疆到厂价18095元/吨，上涨274元/吨。
• 基差：CF09 +1455，上涨349元/吨。
• 出口数据：美国4.24-4.30周净签约陆地棉27975吨，环比下降24%；中国净签约陆地棉998吨。
• 种植预期：新疆种植面积调减预期较强，支撑棉价。

白糖

• 期货价格：白糖2609合约5447元/吨，上涨0.41%。
• 现货价格：广西南宁地区现货价格5380元/吨，维持不变。
• 基差：SR09-67，下跌22。
• 巴西数据：巴西港口等待装运食糖船只数量增加，等待装运食糖数量179.11万吨。
• 国内库存：工业库存和第三方库存均升至历史高位，短期供应过剩压力明显。

纸浆

• 期货价格：纸浆2609合约5064元/吨，下跌0.78%。
• 现货价格：山东地区智利银星针叶浆5045元/吨，下跌5元/吨；俄针4765元/吨，维持不变。
• 基差：银星基差SP09-19，上涨35；俄针基差SP09-299，上涨40。
• 进口情况：进口木浆市场多数偏稳，部分价格下探；进口阔叶浆市场稳价出货为主。
• 供应预期：2026年全球木浆供应压力减弱，但国内需求疲软，港口库存高位。

图表说明

• 图1-图8：棉花相关图表，包括主力合约收盘价、基差、价差、仓单数量及有效预报。
• 图9-图16：白糖相关图表，涵盖主力合约收盘价、基差、价差及库存数据。
• 图17-图24：纸浆相关图表，包括主力合约收盘价、基差、价差及外盘价格。

本期分析研究员

• 邓绍瑞：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474
• 李馨：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724
• 白旭宇：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055
• 薛钧元：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045

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