20220126-华泰期货-宏观资产负债表_商务部促进消费持续恢复和升级_8页_947kb

商务部促进消费持续恢复和升级总结

核心内容概述

本文档主要分析了2022年1月25日中国主要宏观部门的流动性变化及市场表现，包括央行、财政、金融、企业、居民等五大部门的价量变动情况。同时，回顾了2021年我国消费与进出口的整体表现，并对一季度货币政策宽松的持续性进行了关注。

主要观点

央行流动性操作

• 央行于1月25日开展1500亿元14天期逆回购操作，中标利率为2.25%，当日1000亿元逆回购到期，净投放500亿元。
• 央行连续净投放隔夜流动性，维持市场流动性稳定。
• 央行逆回购价格变动幅度较大，从1月18日的-11.31%到1月25日的-5.99%，流动性边际收紧。

财政市场表现

• 国债期货受全球风险偏好下降影响，主力合约高位盘整。
• 10年期国债期货（T2203）上涨0.015元，涨幅0.01%；5年期国债期货（TF2203）下跌0.145元，跌幅0.14%；2年期国债期货（TS2203）下跌0.095元，跌幅0.09%。
• 银行间主要利率债收益率普遍上行，中短券调整幅度较大。
• 10年期国开活跃券210215收益率上行1.75bp，10年期国债活跃券210017收益率上行2bp，5年期国开活跃券210208收益率上行4bp，5年期国债活跃券210011收益率上行4.75bp。

金融市场波动

• 货币市场利率涨跌互现，显示市场流动性有所波动。
• 同业拆借1天期利率下跌0.29个基点，7天期上涨9.12个基点，14天期上涨3.24个基点，1个月期上涨13.27个基点。
• 质押式回购1天期利率下跌0.82个基点，7天期下跌5.81个基点，14天期上涨2.03个基点，1个月期下跌13.74个基点。

企业端表现

• 信用债收益率持续下行，信用利差收窄。
• 3年期、5年期信用债收益率大幅收窄4-5个基点。
• 全天成交超1200亿元，共成交1390只信用债，其中869只上涨，115只持平，350只下跌。

居民端市场动态

• 1月25日，30城大中城市商品房成交面积较前一日增长79%，成交套数增长66%。
• 二线城市商品房成交面积增长60%，成交套数增长53%。
• 三线城市商品房成交面积下降30%，成交套数下降22%。
• 2021年，我国社会消费品零售总额达44.1万亿元，同比增长12.5%。
• 货物进出口总额达39.1万亿元，同比增长21.4%。
• 进出口规模连续迈上5万亿、6万亿美元台阶，前三季度出口和进口国际市场份额分别达15%和12.1%，均为历史新高。

关键信息

• 流动性趋势：通过红色箭头上行和绿色箭头下行表示各宏观部门的流动性边际变化。
• 货币政策宽松持续性：近期关注点集中在一季度货币政策宽松的持续性。
• 数据来源：Wind 华泰期货研究院。
• 免责声明：本报告基于公开信息编制，仅供参考，不构成投资建议，不承担任何法律责任。

机构信息

• 华泰期货研究院
  • 研究员：徐闻宇
    • 从业资格号：F0299877
    • 投资咨询号：Z0011454
  • 研究员：吴嘉颖
    • 从业资格号：F3064604
    • 投资咨询号：Z0017091

相关研究

• PMI数据反弹，经济边际改善（2022-01-10）
• 供给冲击缓解，静待内需发力（2022-01-04）

数据分析图表

• 图1：国家、银行、非银、企业、居民五大部门价量Z值及其变动一览
• 图2：人民币汇率走势
• 图3：国债收益率曲线及变动
• 图4：国开债收益率曲线及变动
• 图5：地方债发行量走势
• 图6：DR利率变动
• 图7：同业存单到期收益率变动
• 图8：银行间利率互换变动
• 图9：票据市场变动
• 图10：上证国债逆回购收益率及变动
• 图11：深证国债逆回购收益率及变动
• 图12：R-DR收益率及变动
• 图13：非银金融A股市盈率/市净率走势变动
• 图14：企业债收益率及变动
• 图15：不同评级产业信用利差及变动
• 图16：不同类型企业信用利差及变动
• 图17：上游生产端价格变动
• 图18：下游消费端价格变动
• 图19：商品房成交变动

结论

本文档提供了1月25日中国主要宏观部门的流动性变化和市场表现，强调了货币政策宽松在一季度的持续性。同时，回顾了2021年消费和进出口的强劲增长，为分析当前经济形势提供了重要背景。数据和图表有助于投资者了解市场动态，但需注意，本报告仅供参考，不构成投资建议。