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动力煤周报总结（2021.11.15-2021.11.19）

核心内容概述

本周动力煤市场整体呈现震荡格局，ZC2201合约收于872点，周涨幅为1.28%，振幅达13.54%。坑口与港口价格维持弱稳，基差绝对水平仍处于同期高位。市场供需关系在政策调控与季节性需求的共同作用下有所改善，但短期内煤价仍预计维持见底回升趋势。

主要观点

供给端分析

• 政策调控：内蒙地区煤管票紧缺，主产地继续执行稳价、保供措施，取得阶段性成效。
• 产量回升：鄂尔多斯日产量明显回升，表明供给端正在逐步恢复。
• 港口库存：环渤海港口库存进一步积累，截止11月19日合计2071.3万吨，周增加99.4万吨。
• 电厂库存：全国72家电厂样本区域存煤总计1112.8万吨，日耗50.7万吨，可用天数21.9天，库存压力有所缓解。

需求端分析

• 供暖需求：北方地区进入集中供暖季，下游电厂日耗处于迎峰度冬时期。
• 市场预期：市场预期煤价见底回升，下游采购意愿增强。
• 运力紧张：市场运力偏紧，推动CBCFI煤炭综合指数周增加105.17。

市场趋势与政策影响

• 政策风险缓解：煤炭保供稳价政策取得成效，国家发改委密集发文暂缓，短期政策风险有所缓解。
• 气温影响：新一轮冷空气再度袭来，预计下周气温将再度回落，后期电厂日耗有望冲高。
• 煤价走势：短期内煤价预计维持见底回升态势，市场情绪逐步回暖。

关键信息

价差分析

• 1-5价差：动力煤1-5价差图显示市场对中长期价格的预期有所变化。
• 5-9价差：5-9价差图反映市场对未来价格走势的不确定性。
• 基差情况：01、05、09合约基差图表明当前基差仍处于高位，但存在回调迹象。

现货与运价

• 现货市场：港口库存低位回升，动力煤港口库存合计55个港口（周），长江口煤炭库存合计也有所上升。
• 运价波动：市场运价冲高回落，CBCFI煤炭综合指数波动明显，秦皇岛港锚地船舶数也有所变化。
• 数据暂停更新：部分数据暂停更新，可能影响市场分析的实时性。

替代能源

• 水电发电下降：南方主要河流进入枯水期，水电发电逐渐下降，可能对煤炭需求产生一定替代效应。

技术面分析

• ZC2201合约：从日线图看，ZC2201合约维持宽幅震荡，上方阻力位为1000，下方支撑位为790。
• 趋势判断：短期震荡格局持续，市场需关注政策变化与天气因素对需求的影响。

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总结

动力煤市场在政策调控与季节性需求的双重作用下，短期呈现稳中有升的趋势。供给端逐步恢复，需求端因供暖季节而持续增长，市场预期积极，但运力紧张与基差高位仍对价格形成一定压制。技术面上，ZC2201合约震荡格局明显，投资者需关注政策与天气变化对市场的影响。