20141123-光大证券-策略周报_政策频出再次催化股市上涨_16页_998kb

政策频出再次催化股市上涨总结

核心内容概述

2014年11月，中国股市在多项政策利好推动下出现上涨趋势，尤其是央行不对称降息和农村土地流转政策的出台，对市场形成积极影响。分析师认为，尽管短期市场面临流动性压力，但政策释放的信号为中长期市场提供了支撑。同时，农村土地流转政策的落实打开了农业及相关产业的投资空间。

主要观点

1. 央行降息：11月21日，央行宣布下调贷款和存款基准利率，并扩大存款利率浮动区间，市场对降息早有预期，但实际执行时间早于预期，利好市场。
2. 货币政策放松起点：此次降息可能是货币政策全面放松的开始，未来可能进一步降息、降准以支持实体经济。
3. 蓝筹股受益：降息对以资金密集型为主的周期性行业及地产形成直接利好，同时有利于龙头公司，因其更易获得低成本融资。
4. 短期与中期影响：降息对银行短期不利，但从中长期来看，有助于改善资产质量，提升盈利。
5. 农村土地流转：国务院发布政策推动农村土地经营权流转，预计未来土地流转进程将加速，带来农业及下游、农化、机械、计算机、地产等行业的投资机会。

关键信息

国内A股市场表现

• 指数涨幅：上证综指上涨0.32%，沪深300上涨0.09%，中小板上涨1.90%，创业板上涨4.41%。
• 行业表现：传媒、计算机、纺织服装等板块领涨；煤炭、银行、食品饮料等板块领跌。
• 市场流动性：央行通过净投放100亿元缓解市场紧张，但证监会表示年内不会集中发行新股，短期内流动性充足。

国际股票市场表现

• 美股：道琼斯、标普500、纳斯达克分别上涨0.48%、0.63%、0.28%。
• 欧元区：法国CAC40、富时100、德国DAX分别上涨0.76%、0.37%、2.50%。
• 亚太市场：恒生指数下跌2.70%，日经225下跌0.76%，台湾加权指数上涨1.21%。
• 新兴市场：俄罗斯RTS指数上涨3.73%，孟买SENSEX30上涨0.07%，巴西IBOVESPA指数上涨3.15%。

政策影响分析

央行降息

• 市场预期：市场对降息早有预期，但实际执行早于预期，形成利好。
• 行业影响：对周期性行业（如钢铁、化工）和地产形成直接利好，缓解资金压力。
• 银行影响：短期不利，中期中性，预计资产质量改善将带动盈利增长。
• 龙头公司：因融资成本降低，优势进一步增强。

土地流转政策

• 政策背景：国务院发布政策引导农村土地经营权流转，发展农业适度规模经营。
• 数据支持：截至2013年底，全国承包耕地流转面积达3.4亿亩，流转比例26%。
• 行业影响：
  • 农业及下游：短期对农业及其下游产业影响有限，建议谨慎。
  • 农化行业：利好产品质量高、服务能力强的龙头企业。
  • 机械行业：农业机械化率提升，利好农机企业。
  • 计算机行业：土地确权将推动智慧城市相关企业。
  • 房地产行业：间接影响三四线城市农民进城，但传导周期较长。

市场展望与配置建议

• 长期看多：分析师继续看多A股市场，建议投资者以蓝筹股为核心配置。
• 重点板块：重点关注地产、非银、建筑、建材（水泥）、有色等板块中低估值、低价位、高分红的龙头公司。
• 行业配置：
  • 超配行业：石油石化、煤炭、有色金属、电力及公用事业、机械、电子元器件、通信、计算机、传媒等。
  • 低配行业：轻工制造、纺织服装、医药、食品饮料等，部分行业估值偏高或基本面改善不明确。

图表与数据支持

• 估值指标：A股市场市盈率（TTM）和市净率（MRQ）均有所上升。
• 宏观经济指标：制造业PMI、工业增加值、CPI、PPI等数据反映经济运行状况。
• 流动性指标：央行公开市场操作、理财产品收益率、票据贴现利率、SHIBOR利率等显示市场流动性变化。
• 毛利率与利润增速：各行业毛利率及利润累计同比增速显示盈利能力变化。

分析师信息

• 分析师：薛俊、孙金霞
• 联系人：陈雨潇、张逸铭
• 联系方式：详见文档末尾

总结

本次政策频出对A股市场形成显著利好，尤其是央行降息和农村土地流转政策，推动市场上涨。分析师建议继续关注蓝筹股及受益于政策的行业，如地产、非银、建筑、建材、有色等。同时，农村土地流转为农业及下游、农化、机械、计算机、地产等行业带来长期投资机会。整体来看，市场仍具上涨潜力，但需关注政策执行效果及行业基本面变化。