20230226-中财期货-贵金属周报_通胀黏性下继续震荡运行_8页_918kb

贵金属市场周报总结

核心内容概述

本报告分析了当前贵金属市场在通胀黏性与美国经济韧性背景下的运行情况，指出短期内贵金属将震荡运行，但长期来看仍有上行空间。重点跟踪了美国通胀数据、制造业和服务业PMI、美联储政策动向以及贵金属价格走势。

主要观点

• 美国经济韧性：1月个人消费、核心PCE、人均可支配收入及新房销售数据均表现良好，显示美国经济具有较强韧性。
• 通胀黏性：尽管有迹象表明通胀正在下降，但整体仍高于美联储2%的目标，预计通胀将在一定时间内维持高位。
• 美联储立场：美联储仍倾向于进一步加息，以应对高通胀，短期内美元指数不会大幅下行。
• 贵金属走势：短期内黄金价格可能尚未企稳，建议投资者观望；长期来看，随着通胀预期下降，黄金仍有上涨潜力。
• 操作建议：短线操作建议谨慎，长线可考虑做多，同时注意止盈止损。

关键信息

一、数据跟踪

• 美国2月Markit制造业PMI：初值47.8，创4个月新高，预期47.1，前值46.9。
• 美国2月Markit服务业PMI：初值50.5，重回荣枯线上方，创8个月新高，预期47.5，前值46.8。
• 美国1月核心PCE物价指数：同比4.71%，高于预期4.3%和前值4.6%。
• 美国1月人均可支配收入：折年数季调58573美元，前值57435美元。
• 美国1月新房销售：环比增加7.2%，与前值同为59千套。

二、行情回顾

• COMEX黄金：本周下跌1.8%，收于1818美元/盎司，最高1855美元/盎司，最低1815.5美元/盎司。
• COMEX白银：本周下跌4.51%，收于20.74美元/盎司，最高22美元/盎司，最低20.725美元/盎司。
• 沪金（SHFE）：本周上涨0.70%，收于413.14元/克，最高414.22元/克，最低410.22元/克。
• 沪银（SHFE）：本周上涨1.33%，收于4944元/千克，最高5017元/千克，最低4877元/千克。
• 美元指数：本周上涨1.62%，收于105.26，前值103.88。
• 美国十年期国债收益率：收于3.95%，前值3.82%。
• 标普500VIX指数：位于低位，反映市场波动率较低。

三、持仓与资金流向

• CFTC黄金非商业净多头：增加4433手（+2.89%）至157,673手。
• CFTC白银非商业净多头：减少5,784手（-18.38%）至25,684手。
• CFTC美元指数非商业净多头：增加1,805手（+13.51%）至15,163手。
• SPDR黄金ETF：持仓量减少3.8吨（-0.41%）至917.32吨。
• SLV白银ETF：持仓量减少74.3吨（-0.49%）至15,005.2吨。
• 沪金净多：减少至12手，净多变化-99.76%。
• 沪银净多：增加至40336手，净多变化+64.05%。

四、市场动态

• 金银比价：伦敦金银比价为87.22，前值为84.91。
• 通胀预期：美国十年期国债实际利率为1.57%，前值1.46%；通胀预期（实际利率与名义利率之差）为2.38%，前值2.36%。
• 美德利差：扩大至149bp，前值129bp。

风险提示

• 金价上涨风险：主要来源于美元指数下行。
• 金价下跌风险：主要来源于通胀超预期上行。

操作建议

• 短线操作：建议观望，避免过早介入。
• 长线操作：可考虑做多，但需谨慎并注意止盈止损。

结论

在当前通胀黏性与美联储维持鹰派立场的背景下，贵金属短期内将呈现震荡走势，但长期仍具备上涨潜力。投资者应关注后续数据发布及美联储政策动向，合理制定投资策略。