20230426-国联证券-江航装备-688586.SH-一季度业绩小幅上涨_推进民机氧气系统研制_3页_402kb

江航装备2023年一季度业绩分析

业绩概述

• 营业收入：305亿元，同比增长1365%
• 归母净利润：60亿元，同比增长638%
• 扣非净利润：54亿元，同比增长1310%

业务亮点

• 加大研发投入：2023年一季度研发支出34亿元，占营收11.22%，同比提升245.6%
• 重点项目推进：
  • 完成CR929氧气系统竞标，确保AC313A、ARJ21-700、C919等机型氧系统项目落地
  • 重点发展船用液冷设备、激光对抗系统等领域
• 拓展市场：加快方舱空调业务，拟扩大民用飞机及国产化设备配套份额

业绩展望

• 营收预测（2023-25年）：1414亿 → 1715亿 → 2045亿，同比增速26.81% → 21.32% → 19.21%
• 净利润预测：338亿 → 418亿 → 482亿，同比增速38.52% → 23.76% → 15.23%
• 估值：给予2023年36倍PE，目标价2160元（当前股价1716元）

风险提示

• 军机列装进度不达预期
• 民用航空及国产替代需求波动