20240823-国投证券-中国广核-003816.SZ-业绩小幅增长_项目储备再上台阶_5页_779kb

中国广核（003816SZ）2024年半年度业绩快报分析

报告日期：2024年08月23日

核心内容总结：

国投证券分析报告指出，2024年上半年中国广核实现营业收入3937.7亿元，同比增长3.5%；归母净利润75.09亿元，同比增长27.3%，扣非归母净利润72.6亿元，同比增长1.5%。主要增长动力来自公司旗下台山、防城港、岭澳等电站上网电量的显著增加，但部分机组因大修而发电量有所下降。

大修影响方面，由于完成10个换料大修，总日历天数523天，较去年增加110天，导致部分电站发电量同比下降。台山电站因去年一季度至11月的长周期大修影响，今年一季度上网电量同比增长36.2%；防城港、岭澳电站也因新机组投产提升了电量贡献。

从成长角度看，核电审批提速为公司扩展提供了长期空间。2024年8月，国常会核准包括中国广核在列的6台机组，总装机容量734.8万千瓦，进一步夯实其项目储备。在建及筹建机组达到16台，若注入上市公司，有望加速业绩增长。

本报告维持“买入-A”评级，给予2024年24倍PE，6个月目标价552元。考虑到公司业绩的确定性和增长潜力，维持强推荐。

投资建议与风险提示：

维持买入评级，目标价上调至552元。风险包括审批进程慢、项目投产延迟、电价波动和安全生产风险等。