20231204-华创证券-比亚迪-002594.SZ-2023年11月销量点评_月销再破30万_静待2024年产品革新_5页_659kb

销量创新高与高端化步伐加快

• 2023年11月比亚迪批发销量再次突破30万辆，纯电与插混车型分别贡献170万和130万辆。
• 客户端库存有所增加，为调整渠道库存状态，公司近期推出限时折扣政策。

静待产品周期开启

• 预计2024年第二季度开启新一轮产品周期，推出DM50混动平台，对销量和利润形成潜在支撑。
• 中期策略聚焦于高端品牌与出口业务扩展，以获取持续增长动力。

财务预测调整

• 下调2024年目标市值至8200亿元，将2023年底销售价格(PS)估值调整至14倍，2024年底销售价格(PS)估值下调至11倍。
• 调整2023–2025年财务预测：销量、营业收入、归属于母公司净利润及每股盈利等指标均有同步更新。

风险提示

• 端午化目标达成、出口市场拓展不及预期、行业竞争加剧等均构成下行风险。

投资评级

• 维持“强推”评级与下调后目标价。