20150116-联讯证券-化工行业_双周报-成本推动_染料价格上涨_23页_1mb

报告摘要

化工行业双周报总结（2015.1.5-1.16）

核心内容

本期化工行业整体表现较好，申万化工行业指数上涨2.78%，强于沪深300指数（-0.89%）。行业内部子行业表现分化，仅有6个子行业跑赢行业指数，纺织化学品、氟化工及制冷剂、日用化学品、改性塑料和聚氨酯涨幅居前，分别为22.05%、7.01%、5.08%、4.94%和3.92%。而维纶、涤纶、其他纤维、氮肥和合成革跌幅较大，分别为-7.92%、-3.71%、-2.95%、-1.74%和-1.68%。这主要归因于国际油价下跌对化纤相关板块的影响，以及下游需求变化对不同子行业的影响。

主要观点

行业指数表现：整体上涨，但多数子行业表现弱于行业平均水平，显示行业内部的分化趋势。
染料价格上涨：由于原料供应紧张和下游需求旺盛，染料价格有所上涨，特别是分散黑系列和分散蓝系列，涨幅约10%。这为相关企业如浙江龙盛和安诺其带来了盈利提升的机会。
国际油价下跌影响：国际油价持续走低，布伦特原油期货价格下跌15.91%，WTI原油期货价格下跌8.99%。这使得以原油为原料的化工产品价格普遍下跌，尤其是甲醇、丁酮、布伦特原油、石脑油和液氯，其中甲醇跌幅最大，达-23.17%。
个股表现：浙江龙盛和闰土股份因染料价格上涨领涨，而高盟新材、赤天化等因行业不景气领跌。同时，传化股份因顺丁橡胶项目和染料助剂业务受益，股价表现较好。
投资建议：建议关注受益于油价下跌的改性塑料、染料助剂等行业，回避煤化工行业；同时关注长期受益于土地流转政策的复合肥行业，如辉丰股份；以及主营产品价格上涨的染料行业，如安诺其。

关键信息

股票池跟踪：
- 安诺其：提供染料及印染解决方案，高毛利有望保持，新项目稳步推进，估值为12.15元，评级为买入。
- 红宝丽：新产能达产，化工新材料估值溢价，估值为7.20元，评级为买入。
- 久联发展：更换实际控制人，有资产注入预期，估值为18.00元，评级为买入。
- 江南化工：四季度爆破工程服务收入有望超预期，估值为17.46元，评级为买入。
- 万华化学：基本面良好，长期前景可期，估值为31.80元，评级为增持。
- 扬农化工：菊酯类农药龙头，有产能在建，估值为42.25元，评级为增持。
- 齐翔腾达：甲乙酮价格上涨，公司业绩有望提升，估值为21.90元，评级为增持。
- 传化股份：染料助剂龙头，顺丁橡胶项目有望扭亏，估值为12.32元，评级为增持。
- 沧州明珠：锂电池隔膜业务持续贡献业绩，估值为22.40元，评级为增持。
- 新宙邦：锂电池电解液实力强，未来增长可期，估值为50.05元，评级为增持。
主要化工产品价格动态：
- 上涨产品：NYMEX天然气（13.21%）、氯化钾（5.56%）、硫磺（4.51%）、盐酸（4.44%）、丙酮（4.42%）。
- 下跌产品：甲醇（-23.17%）、丁酮（-17.98%）、布伦特原油（-15.91%）、石脑油（-12.96%）、液氯（-12.50%）。
主要产品开工率情况：
- 多数子行业开工率下降，仅有7个子行业开工率上升。在油价低迷背景下，产能过剩行业开工积极性下降。
投资建议：
- 受益行业：改性塑料、染料助剂、复合肥。
- 回避行业：煤化工。
- 推荐公司：传化股份、金发科技、普利特、辉丰股份、安诺其。
风险提示：
- 政策风险；
- 原油价格波动风险；
- 安全生产风险。