20180305-东兴证券-基础化工行业2018年3月份第1期周报_染料行业维持高景气_煤制乙二醇迎来黄金期_37页_1mb

染料行业维持高景气，煤制乙二醇迎来黄金期

核心内容概述

2018年3月5日发布的东兴证券化工行业周报指出，基础化工行业在当周表现积极，染料行业维持高景气，煤制乙二醇迎来盈利黄金期。报告强调了行业供需关系、环保政策影响、油价上涨对乙二醇成本的支撑，以及相关上市公司的发展前景。

主要观点

1. 染料行业高景气

• 供给端：环保趋严导致染料企业开工率受限，部分企业被迫停产或限产，实际供应量减少。
• 需求端：纺织服装行业回暖，印染企业补仓需求增加，市场情绪推动染料需求增长。
• 价格预期：染料价格持续上涨，预计4月价格有望达到5.5万元/吨，国际巨头提价也推动价格上涨。
• 重点推荐：浙江龙盛、闰土股份、吉华集团、亚邦股份、安诺其等技术领先企业。

2. 煤制乙二醇盈利黄金期

• 全球供需：预计至2020年全球乙二醇产能3900万吨，需求3100万吨，开工率维持在80%左右，无明显产能过剩。
• 国内进口替代：2017年净进口860万吨，对外依存度超过60%，进口替代空间大。
• 成本优势：油价在60美元/桶以上时，煤制乙二醇具备较强成本竞争力。
• 重点推荐：华鲁恒升、阳煤化工、新疆天业，建议关注*ST丹科。

关键信息

本周化工产品涨跌情况

• 涨幅居前：
  • 制冷剂R22（浙江巨化）：+15.15%
  • 制冷剂R134a（浙江巨化）：+8.47%
  • 三聚磷酸钠（新乡华幸）：+7.14%
  • 醋酸（华东）：+5.68%
  • 二氯甲烷（华东）：+5.34%
• 跌幅居前：
  • 石脑油（中海油东营）：-8.80%
  • 甲醇（华东）：-8.79%
  • MTBE（山东）：-7.31%
  • 动力煤（秦皇岛）：-6.26%
  • 原油（布伦特）：-5.17%

上周市场回顾

• 申万化工指数：上涨1.75%，同期上证指数下跌1.05%。
• 细分板块：其他塑料制品（+4.05%）、其他化学制品（+4.04%）、其他化学原料（+3.98%）、氟化工及制冷剂（+3.79%）、无机盐（+3.77%）涨幅居前。
• 东兴化工组合：上周下跌0.39%，低于行业指数2.14个百分点。

本周推荐股票组合

• 华锦股份（15%）
• 广信材料（15%）
• 华鲁恒升（10%）
• 浙江龙盛（10%）
• 金禾实业（10%）
• 桐昆股份（10%）
• 龙佰利（10%）
• 扬农化工（10%）
• 利尔化学（10%）

风险提示

• 环保力度低于预期
• 下游需求低于预期
• 产能扩张过快导致的过剩风险

行业数据概览

• 股票家数：322家，占比9.23%
• 重点公司家数：50家，占比15.53%
• 行业市值：34790.02亿元，占比5.73%
• 流通市值：25620.55亿元，占比5.74%
• 行业平均市盈率：23.51
• 市场平均市盈率：18.97

个股点评

• 涨幅最大：上海新阳（+31.61%），因其在半导体材料行业的技术优势及业绩增长。
• 跌幅较大：利尔化学（-4.66%）、华鲁恒升（-5.17%）等，受市场波动影响较大。

原材料价格走势

• 能源类：原油（WTI）下跌4.03%，原油（布伦特）下跌5.17%，天然气价格上涨2.43%，动力煤下跌6.26%，石脑油下跌8.80%。
• 基础化学品：乙烯下跌0.85%，丙烯下跌3.14%，丁二烯上涨2.86%，甲醇下跌8.79%，醋酸上涨5.68%。
• 农化产业：尿素上涨1.52%，氯化铵持平，磷酸二铵持平，钾肥上涨2.33%，复合肥持平，草甘膦下跌5.66%。
• 磷化工产业：三聚磷酸钠上涨7.14%，黄磷上涨1.28%。
• 氯碱产业：PVC下跌0.22%，烧碱上涨3.86%，纯碱下跌1.49%，电石下跌0.77%。
• 聚氨酯产业：苯胺上涨4.12%，MDI持平，聚合MDI下跌3.66%，TDI上涨2.35%，DMF上涨3.52%，硬泡聚醚持平，环氧丙烷上涨1.58%。
• 化纤产业：乙二醇下跌1.13%，PTA上涨2.56%，BDO上涨0.91%，聚酯切片上涨1.89%，涤纶短纤微涨，涤纶微涨。
• 塑料橡胶产业：聚乙烯下跌1.95%，聚丙烯持平，ABS下跌0.46%，PS上涨1.46%，天然橡胶上涨0.83%，丁苯橡胶持平，炭黑持平，BOPP持平。
• 氟化工产业：萤石上涨0.93%，氢氟酸&二氯甲烷上涨1.44%，制冷剂R22&R134a上涨15.15%和8.47%，聚四氟乙烯持平。
• 钛产业：钛白粉持平，钛精矿持平。
• 其他：沥青、生胶、DMC、107胶等价格略有波动。

总结

本报告主要分析了2018年3月化工行业的表现及未来走势，重点指出染料行业和煤制乙二醇的高景气和盈利机会。报告认为，环保政策和需求增长是推动染料价格上涨的主要因素，而油价上涨和国内乙二醇供需错配为煤制乙二醇提供了良好的盈利空间。同时，报告也提醒了潜在的风险，如环保力度不及预期和下游需求不足。在投资组合方面，推荐了多个具备技术优势和成本竞争力的上市公司，如浙江龙盛、华鲁恒升等。