20240304-国投安信期货-煤焦钢周报_需求预期偏悲观_煤焦钢弱势震荡_8页_3mb

需求预期偏悲观，煤焦钢弱势震荡总结

核心内容

当前煤焦钢市场整体呈现弱势震荡态势，市场情绪偏谨慎，终端需求回升节奏缓慢，库存压力仍存，政策对经济的支撑效果尚未完全显现。各品种价格短期承压，波动加剧，但部分品种存在结构性支撑。

主要观点

1. 钢铁市场表现

• 螺纹钢：表观消费量环比上升，但需求恢复缓慢，钢厂复产不及预期，导致库存持续累积。现货价格继续回落，螺纹钢主力合约周收盘价为3762元/吨，周涨幅0.35%，月跌幅4.88%。
• 热卷：库存水平偏高，累库放缓，表观消费量环比上升但幅度较小。现货价格回落，热卷主力合约周收盘价为3888元/吨，周涨幅0.41%，月跌幅4.71%。
• 吨钢利润：吨钢利润有所好转，但高炉复产积极性不足，供应增量主要来自电炉，整体仍受成本下移压力影响。

2. 焦炭市场表现

• 第四轮提降落地：焦炭价格继续回落，现货价格为2301.1元/吨，周跌幅4.46%。钢厂和贸易商采购边际好转，但焦企亏损扩大，限产力度加大，开工率持续下滑。
• 供需格局：供需相对宽松，产地库存仍有累库压力，但焦化厂对提降抵触情绪增强，市场博弈加剧，盘面震荡为主。

3. 焦煤市场表现

• 供应偏紧：受山西“三超”专项整治等政策影响，供应依然偏紧，蒙煤通关回到高位，澳煤进口缺乏价格优势。
• 库存压力：产地库存继续累积，但供应收紧预期支撑盘面，焦煤主力合约周收盘价为1789.5元/吨，周涨幅5.11%，月跌幅3.43%。

关键信息

终端需求

• 螺纹钢表观消费量113.3万吨，环比上升44.6%。
• 全国建材贸易商日均成交7.8万吨，环比上升6.2%。
• 下游工地复工带动需求回升，但整体节奏偏慢，恢复正常仍需时间。
• 热卷库存水平偏高，累库放缓，需求恢复不及预期。

钢铁供给

• 全国247家钢厂高炉开工率75.19%，环比下降0.44%。
• 炉产能利用率83.34%，环比下降0.25%。
• 日均铁水产量222.86万吨，环比下降0.66%。
• 螺纹钢周产量210.29万吨，环比上升18.34%，长流程190.26万吨，短流程20.03万吨。
• 热卷周产量300.29万吨，环比下降4.89%。
• 吨钢毛利有所改善，但成本下移对钢价形成压力。

焦炭市场

• 第四轮提降落地，焦炭价格继续回落。
• 焦企亏损扩大，限产力度加大，开工率持续下滑。
• 焦炭库存可用天数12.45天，环比下降0.46天，去年同期为12.98天。

焦煤市场

• 炼焦煤矿库存同比上升，供应偏紧。
• 焦煤库存可用天数13.59天，环比下降0.42天，去年同期为16.25天。
• 蒙煤通关回到高位，澳煤进口缺乏价格优势。

风险提示

• 国内经济大幅下滑
• 去产能、环保限产政策加码

操作评级

• 螺纹钢：☆☆☆（偏空，趋势不明确，可操作性弱）
• 热卷：☆☆☆（偏空，趋势不明确，可操作性弱）
• 焦炭：☆☆☆（偏空，趋势不明确，可操作性弱）
• 焦煤：★★★（偏多，趋势较明确，具备一定投资机会）

数据来源

• 期货行情数据：wind，我的钢铁网，国投安信期货整理
• 现货涨跌数据：我的钢铁网，wind，快成物流，煤炭资源网，国投安信期货整理
• 基本面数据：wind，我的钢铁网，mysteel，煤炭资源网，国投安信期货整理

星级说明

• 红色星级代表预判趋势性上涨
• 绿色星级代表预判趋势性下跌
• ★☆☆：偏多/空，趋势有驱动，但可操作性不强
• ★★☆：持多/空，趋势明确，行情正在发酵
• ★★★：趋势更加明确，具备投资机会
• 白星：短期趋势均衡，可操作性差，以观望为主