20230911-国投安信期货-煤焦钢周报_市场预期反复_煤焦钢波动加剧_8页_3mb

市场预期反复，煤焦钢波动加剧

核心内容概述

本周煤焦钢市场呈现波动加剧的态势，受到宏观经济预期反复、政策稳增长加码、房地产利好政策及终端需求变化等多重因素影响。整体来看，钢材需求环比有所好转，但地产新开工疲弱仍对旺季复苏形成制约，库存继续下降，处于相对低位。焦炭和焦煤市场则因供需偏紧及成本支撑较强，维持偏强走势，但波动性增加。

主要观点与关键信息

钢材市场

• 需求波动中回暖：终端需求环比有所好转，但地产新开工疲弱限制了旺季复苏的力度。
• 库存持续下降：螺纹钢社库下降2.8%，厂库下降5.8%，热卷社库上升1.4%，厂库下降1.1%。
• 产量温和回落：螺纹周产量下降5.14%，热卷周产量下降4.62%，钢厂生产积极性受挫，部分陷入小幅亏损。
• 价格表现：螺纹钢现货价格3780元/吨，周跌0.53%；热卷现货价格3880元/吨，周跌0.77%。
• 操作评级：螺纹钢、热卷均为☆☆☆，焦炭为☆☆☆，焦煤为★★★。

焦炭市场

• 供需稳中偏紧：钢厂库存偏低，采购热情回暖，但焦企利润受挤压，部分陷入亏损。
• 开工率略有回落：部分焦企开启提涨，市场博弈加剧，盘面波动明显。
• 现货价格稳定：焦炭现货价格2301.1元/吨，周涨0.00%。
• 库存下降：钢厂焦炭库存可用天数为12.45天，环比下降0.46天。

焦煤市场

• 供应依然偏紧：主产地部分煤矿复产，但整体供应仍偏紧，库存下降。
• 蒙煤通关高位震荡：口岸成交好转，但澳煤进口优势不大。
• 现货价格上扬：焦煤现货价格1682.4元/吨，周涨1.23%。
• 库存同比偏低：钢厂焦煤库存可用天数为13.59天，环比下降0.42天。

市场风险提示

• 国内经济大幅下滑：若经济复苏不及预期，可能对市场形成压力。
• 去产能与环保限产加码：政策调控可能进一步影响供给端。

基本面数据

终端需求

• 上海线螺采购量季节性图显示需求有所回暖。
• 唐山钢坯库存处于周度季节性水平。
• 全国建材贸易商日均成交量略有下降，但5日移动平均显示趋势未明显恶化。
• 唐山Q235方坯价格维持稳定。

钢厂开工及库存

• 全国247家钢厂高炉开工率上升至84.39%，炉产能利用率92.76%。
• 螺纹钢长流程毛利-35元/吨，短流程毛利-213元/吨，热卷毛利-5元/吨。
• 钢材社会库存持续下降，重点钢厂库存及粗钢产量数据反映市场去库趋势。

焦炭供给与库存

• 主产省样本焦化平均利润周度下降，显示行业盈利承压。
• 独立焦化厂产能利用率区域分化，部分区域出现下降。
• 焦炭日均产量季节图显示产量维持稳定，但库存下降。

焦煤供给与库存

• 炼焦煤矿库存同比偏低，显示供应紧张。
• 样本炼焦煤矿开工率及库存数据表明市场处于紧平衡状态。

评级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨或下跌。
• 白色星级：短期趋势均衡，操作性差，以观望为主。
• ☆☆☆：趋势性上涨或下跌，但盘面操作性不强。
• ★★★：趋势性明确，具备相对恰当的投资机会。

数据来源

• 期货行情数据来源：wind，我的钢铁网，国投安信期货整理。
• 现货价格数据来源：我的钢铁网，wind，快成物流，煤炭资源网。
• 库存及开工数据来源：mysteel，我的钢铁网，国投安信期货整理。

图表概览

• 图1-图9：展示了螺纹钢、热卷、焦炭、焦煤及铁矿石的价差和比价走势，反映市场波动及趋势。
• 图10-图14：展示了期现比价走势，揭示市场供需关系及价格联动情况。
• 图15-图26：展示了终端需求、钢厂库存、焦炭与焦煤供给及库存的季节性变化，辅助判断市场基本面。

总结

本周煤焦钢市场波动加剧，受宏观经济预期反复、政策稳增长加码、房地产利好政策及终端需求变化等多重因素影响。钢材需求环比回暖，但地产新开工疲弱限制了旺季复苏的成色，库存持续下降，整体处于低位。焦炭和焦煤市场因供需偏紧及成本支撑较强，维持偏强走势，但波动性增加。钢厂盈利承压，部分陷入亏损，生产积极性下降。市场操作机会仍存在，但需密切关注政策推进及需求复苏的持续性。