20250622-天风证券-建筑材料行业研究周报_临近年中把握前置博弈中报窗口_持续推荐下游高景气_西部结构景气品种_6页_664kb

建筑材料行业研究周报总结

核心观点与推荐

• 行业评级: 维持“强于大市”，基于对高景气下游和结构景气品种的关注。
• 市场表现: 本周沪深300指数下跌0.45%，建材板块下跌1.68%，其中玻纤和玻璃板块表现较好。个股如中材科技（涨幅+10.8%）跑赢大盘。
• 核心推荐: 利用中报窗口期，重点关注下游高景气品种（如玻纤、新能源材料）和西部结构高景气品种（如西部基建）。推荐方向包括高性能玻璃纤维板块和西部基建板块。
• 季度展望: 第二季度业绩预期，玻纤（中材科技、宏和科技）、涂料（三棵树）、酯类化工等公司可能超预期。下半年看好算力需求增长和西部政策催化。
• 油价领域: 玻纤及电子布景气度提升，预计中材科技全年归母净利润或达16亿+，宏和科技1.5亿。
• 西部基建: 政策支持下，西部固投高增，推荐青松建化、西藏天路、高争民爆等。

分析与跟踪

• 水泥板块: 价格环比回落，需求疲软，但供给优化预期。
• 玻璃板块: 光伏玻璃需求不足，价格承压；浮法玻璃库存增加，短期下探可能。
• 传统与新能源: 传统建材龙头中长期价值稳固，新能源品种如消费升级建材逐步企稳。

投资组合重点推荐

• 中材科技（买入，2025A EPS 0.96元，P/E 18.31）
• 三棵树（买入，2025A EPS 1.54元，P/E 22.53）
• 宏和科技（增持，2025A EPS 0.17元，P/E 80.47）
• 青松建化（买入，2025A EPS 0.27元，P/E 13.30）
• 高争民爆（增持，2025A EPS 0.99元，P/E 32.93）
• 西藏天路（增持，2025A EPS 0.11元，P/E 73.36）
• 上峰水泥（买入，2025A EPS 0.82元，P/E 9.79）

风险提示

• 需求风险: 基建和地产需求回落，影响水泥、玻璃价格。
• 成长性风险: 新材料品种（如玻纤）下游景气不及预期。
• 财务风险: 房地产产业链坏账减值损失超预期。