医疗器械行业深度：行业迎来发展拐点，国产替代大有可为_27页_2mb

医疗器械行业深度分析总结

核心内容

医疗器械行业正迎来发展拐点，国产替代趋势明显。随着生物科研试剂市场的快速发展，行业整体增长空间广阔，尤其是国内企业凭借技术积累和政策支持，在多个细分领域已具备较强的竞争力，有望逐步取代进口产品。

主要观点

• 行业快速发展：全球生物科研试剂市场规模预计将在2024年达到246亿美元，中国预计达到260亿元人民币，年复合增长率分别为7.1%和13.8%。
• 国内研发投入持续增长：2015-2020年，我国生命科学研究经费投入年复合增长率达18.3%，增速领先全球。
• 新冠疫情带来发展机遇：疫情期间，国内企业快速响应，研发新冠相关产品，业绩显著增长，同时提升了品牌影响力，为后续国际化打下基础。
• 国产替代条件成熟：国内企业在技术、生产、供应链管理等方面不断进步，已逐步缩小与国际领先企业的差距，部分产品性能达到国际先进水平。
• 政策支持行业成长：国家出台多项政策鼓励生物医药、生物技术等领域的发展，为科研试剂行业提供良好的发展环境。

关键信息

市场规模

• 全球生物科研试剂市场预计2024年达246亿美元（约1599亿元人民币），2019-2024年CAGR为7.1%。
• 中国生物科研试剂市场预计2024年达260亿元人民币，2019-2024年CAGR为13.8%。

下游驱动

• 科研端：国内研发投入持续增长，科研机构用户占我国市场的72.4%，工业用户占27.6%。
• 工业端：生物药、疫苗、体外诊断（IVD）等下游行业高速发展，带动生物试剂需求增长。2016-2020年，中国生物药市场CAGR达19.1%，预计2025年达8122亿元人民币，2030年达1.3万亿元人民币。

国产替代

• 重组蛋白领域：2019年国内企业义翘神州、百普赛斯市占率分别为5%和4%，显著低于R&D Systems、PeproTech等国外品牌。
• 培养基领域：国内厂商奥浦迈产品效果不输进口厂商，国产比例逐年上升。
• 工具酶领域：诺唯赞通过定向改造与进化技术，成功开发200多种突变酶，产品性能达到国际先进水平。

国内重点公司

• 诺唯赞：掌握功能性蛋白上下游技术，业务涵盖生物试剂、POCT诊断试剂及仪器，2020年收入达15.59亿元，同比增长483.48%，预计2021-2023年EPS分别为1.55/1.99/2.33元，PE分别为62/49/42倍，给予“谨慎推荐”评级。
• 百普赛斯：专注于人源重组蛋白，客户覆盖全球Top20生物医药企业及4000多家科研机构，2020年收入达2.46亿元，重组蛋白收入占比86.99%，预计2021-2023年EPS分别为2.27/3.29/4.68元，PE分别为80/55/39倍，给予“谨慎推荐”评级。
• 义翘神州：重组蛋白产品线齐全，2020年收入达15.96亿元，同比增长782.77%，预计2021-2023年EPS分别为10.59/7.71/7.50元，PE分别为32/48/43倍，给予“谨慎推荐”评级。

风险提示

• 下游需求波动风险
• 研发进度不及预期
• 国产替代不及预期
• 行业竞争加剧
• 技术迭代升级风险
• 核心技术人才流失风险
• POCT产品集采风险
• CRO服务业务拓展不及预期

投资建议

建议重点关注诺唯赞、百普赛斯、义翘神州等具备技术优势、业务拓展能力强的国内企业，抓住行业国产替代机遇，享受行业持续增长带来的投资回报。

行业评级

• 投资评级：领先大市
• 评级说明：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上。

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