深度报告-20220405-国金证券-医疗诊断行业研究_生物试剂行业持续高景气_国产替代大有可为_20页_2mb

报告摘要

医药健康研究中心 - 医疗诊断行业研究报告总结

核心内容

本报告对医疗诊断行业，特别是生物试剂行业进行了深入研究，分析其市场增长、竞争格局及重点企业表现，同时给出投资建议和风险提示。

主要观点

行业高景气度：生物试剂行业作为生命科学产业链的上游，市场持续高增长。全球生物试剂市场规模预计从2015年的128亿美元增长至2024年的246亿美元，复合年均增长率达7.1%。中国生物试剂市场规模由2015年的72亿人民币增长至2019年的136亿人民币，预计2024年将达246亿人民币，复合年均增长率13.8%。
市场需求结构：生物试剂市场主要分为科研用户和工业用户，科研用户占比远高于工业用户，尤其在中国市场科研用户占比达72%。随着国家对基础科研的重视和投入增加，科研端需求持续扩大，而疫情也推动了工业用户需求的快速增长。
细分品类：生物试剂主要包括分子类、蛋白类和细胞类试剂。其中，分子类试剂市场规模占比最高，2019年达50.9%；蛋白类试剂占比29.4%，其中抗体为最大子领域，2019年市场规模达27亿人民币；重组蛋白市场增速快，预计2024年市场规模将达19亿人民币。
国产替代空间广阔：尽管目前外资企业主导分子类试剂市场，但国产企业如诺唯赞、义翘神州、百普赛斯等在技术提升和产品优化方面表现突出，未来有望实现进口替代。
重点企业表现：
- 诺唯赞：公司以酶和蛋白双平台布局，产品线丰富，2017-2021Q3营业收入复合年均增长率达93.31%，净利润复合年均增长率达287.62%。境外收入占比逐年提升。
- 义翘神州：公司以重组蛋白为核心，产品SKU领先，2017-2021年营业收入复合年均增长率达73.48%，净利润增长显著。疫情带动境外收入占比达81.48%。
- 百普赛斯：专注重组蛋白，2017-2021Q3营业收入复合年均增长率达73.48%，境外收入占比持续提升，达到67.89%。
- 菲鹏生物：作为诊断试剂龙头，2015-2020年营业收入复合年均增长率达40.3%，净利润增长显著。境外收入占比从2020年起提升至30%以上。

关键信息

行业数据：
- 全球生物试剂市场复合年均增长率：8.1%
- 中国生物试剂市场复合年均增长率：17.1%
- 重组蛋白市场规模：2015年4亿元，2019年9亿元，预计2024年19亿元
- 抗体市场规模：2019年27亿元，占比67.0%
投资建议：维持“买入”评级，预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
风险提示：
- 市场竞争加剧
- 行业增速不及预期
- 进口替代不及预期
- 疫情逐步受控，后续检测产品需求可能下降