20230311-新湖期货-玉米_余量渐少_近月价格相对难跌_11页_2mb

文档内容总结

一、行情回顾

1. 期货市场

• 连盘玉米、玉米淀粉及美玉米主连近期呈现震荡走势。
• 玉米合约注册仓单和玉米淀粉合约注册仓单数据反映市场供需变化。
• CS-C主力合约及各月合约价差走势显示市场结构和预期变动。
• 玉米主力合约基差（锦州港平舱价）与玉米淀粉主力合约基差（吉林淀粉价）呈现小幅波动。

二、基本面分析

1. 美玉米

• 出口情况：截至2023年3月2日的一周，美国2022/23年度玉米净销售量达1,412,100吨，高于上周，比四周均值高出57%。主要出口目的地包括墨西哥、日本、韩国等。
• 2023/24年度出口：净销售量为113,200吨，主要销往墨西哥。
• 出口量：当周出口量为1,052,000吨，创年度新高，比上周高出58%，比四周均值高出74%。
• 库存与成本：进口美玉米估算成本为2674.1元/吨，较上周上涨33.98元/吨；进口美玉米与内贸玉米价差缩小至275.9元/吨，较上周降低63.98元/吨。
• 理论进口利润：美玉米理论进口利润为负，表明进口成本高于国内价格，缺乏利润空间。

2. 玉米

• 现货价格：锦州港平舱价为2840元/吨，持平；蛇口港散粮价下跌20元/吨至2950元/吨；南通港现货价下跌30元/吨至2910元/吨。
• 库存情况：
  • 北方港口玉米库存增加28.1万吨至250.9万吨。
  • 广东港内贸玉米库存增加2.7万吨至40.4万吨；外贸玉米库存减少8.2万吨至131.6万吨。
  • 广东港高粱大麦库存增加4万吨至12万吨。
  • 广东港全部谷物库存减少1.5万吨至184万吨。
• 深加工企业：
  • 玉米淀粉企业周度玉米消耗量增加2.6万吨至62.8万吨，增幅4.32%。
  • 酒精企业玉米消耗量减少1.2万吨至40.6万吨，降幅2.87%。
  • 玉米淀粉企业库存减少1.2万吨至98.5万吨，降幅1.2%。
  • 玉米淀粉行业开机率上升2.22个百分点至62.07%。
  • 加工利润整体偏弱，平均为-127.25元/吨，较上周下降10元/吨。

3. 玉米淀粉

• 价格与利润：山东玉米淀粉价格走强，蛋白粉价格下跌至5400元/吨，玉米纤维和玉米胚芽价格也小幅下跌。
• 库存与开机率：玉米淀粉库存小幅下降至98.5万吨，开机率上升至62.07%。
• 加工利润：黑龙江、吉林、河北、山东玉米淀粉加工利润均为负，平均为-127.25元/吨。

4. 玉米酒精

• 价格：黑龙江、吉林、河北、河南玉米酒精出厂价均持平。
• 加工利润：黑龙江为-162元/吨，吉林为-362元/吨，河北为289元/吨，河南为-511元/吨；平均加工利润为-186.5元/吨，较上周上涨16元/吨。
• 开机率：国内玉米酒精企业开机率为63.2%，较上周下滑2.09个百分点。

5. 生猪

• 价格走势：22省市平均生猪价上涨0.84元/公斤至15.8元/公斤；仔猪价上涨2.32元/公斤至38.55元/公斤。
• 养殖利润：
  • 外购仔猪养殖利润上涨13.27元/头至-284.79元/头。
  • 仔猪出售利润上涨48.57元/头至59.05元/头。
  • 自繁自养养殖利润上涨44.77元/头至-189.9元/头。
• 市场情况：生猪市场整体偏强，养殖利润有所改善。

三、结论

1. 玉米与玉米淀粉走势

• 玉米现货价格整体偏弱，但受基层售粮节奏及库存情况影响，预计近月合约价格难跌。
• 玉米淀粉走势强于玉米，主要受副产品价格走弱及库存下降影响，企业挺价意愿增强。
• 操作建议：
  • 近月合约（如5月）建议逢低做多，前期多单可继续持有。
  • 9月合约面临巴西进口玉米冲击预期，建议逢高空，可等待近月合约带动后入场。
  • 关注玉米淀粉价差做扩策略，或逢玉米5月合约低位短多淀粉5月合约。

2. 外盘走势

• CBOT玉米：继续下跌，受美农报告利空、厄尔尼诺预期及美联储加息预期影响。
• 出口数据：美国玉米出口数据周比好转，但进度仍偏慢。
• 产量预期：阿根廷玉米产量下调，巴西玉米仍保持丰产预期，对美玉米盘面影响有限。
• 风险提示：需关注我国对美玉米的采购情况，以及黑海谷物协议相关消息。

四、风险提示

• 美玉米进口成本与国内价格差距缩小，可能影响进口替代。
• 定向稻谷拍卖未启动，市场传闻投放量偏低，对价格支撑有限。
• 市场情绪受外盘走势及政策消息影响较大，需密切关注。