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水泥制造行业周报总结（2014年12月20日）

核心内容概述

2014年第52周（12月15日-12月19日），水泥制造行业整体表现疲软，板块下跌0.14%，低于大盘5.80%的涨幅。全国水泥市场价格持续下跌，库存水平继续攀升，市场整体处于淡季，需求疲软，企业面临较大的产销压力。

主要观点

1. 板块表现

• 水泥板块整体下跌0.14%，表现弱于大盘。
• 本周上涨企业包括：中材国际（19.90%）、同力水泥（9.87%）、祁连山（4.66%）、上峰水泥（4.04%）、金隅股份（4.00%）。
• 下跌企业包括：狮头股份（-7.04%）、福建水泥（-4.53%）、尖峰集团（-4.18%）。

2. 市场价格变化

• 全国水泥市场价格持续下跌，主要下跌区域包括山东、江苏、浙江、江西、河南、湖北、湖南、广东、广西，价格下降幅度为5-30元/吨不等。
• 北方地区（如华北、东北）受气温下降影响，市场需求减弱，部分企业已开始停窑或限产。

3. 库存情况

• 全国水泥库存为76.35%，较上周上涨0.7%。
• 区域库存变化：
  • 华北地区库存上涨2.78%至80%。
  • 华东地区库存上涨2.27%至71%。
  • 中南地区库存下降0.8%至67.9%。
  • 其他地区库存无明显变化。

4. 价格走势展望

• 西北、华北、东北地区受天气影响，水泥需求减少，价格下跌趋势难以逆转，市场保持平稳。
• 华东、中南、西南地区需求尚未明显好转，但企业为完成全年销售目标，下周可能支撑价格企稳。
• 三北地区多数企业不再出台冬储价格，市场预期偏弱。

5. 投资建议

• 本周全国市场继续下行，房地产和基建需求不足，下游客户拿货谨慎。
• 建议关注“一带一路”、“长江经济带”、“京津冀一体化”等政策推进对水泥行业的影响。
• 推荐关注以下公司：中材国际、天山股份、青松建化、祁连山、宁夏建材、海螺水泥、巢东股份、江西水泥、四川双马、华新水泥、冀东水泥、金隅股份。

关键信息汇总

停窑与限产情况

重点公司盈利预测与评级

评级标准

• 推荐：未来6-12个月，行业指数或公司股价超越平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：未来6-12个月，行业指数或公司股价超越平均回报10%-20%。
• 中性：未来6-12个月，行业指数或公司股价与平均回报相当。
• 回避：未来6-12个月，行业指数或公司股价低于平均回报10%及以上。

覆盖股票范围

港股

• 海螺水泥(0914.HK)
• 金隅股份(02009.HK)
• 中国建材(3323.HK)
• 中材股份(1893.HK)
• 中国玻璃(3300.HK)
• 海螺创业（0586.HK）

A股

• 海螺水泥（600585.SH）
• 华新水泥（600801.SH）
• 冀东水泥（000401.SZ）
• 金隅股份（601992.SH）
• 祁连山（600720.SH）
• 天山股份（000877.SZ）
• 青松建化（600425.SH）
• 宁夏建材（600449.SH）
• 四川双马（000935.SH）
• 巢东股份（600318.SH）
• 江西水泥（000789.SZ）
• 南玻A（000012.SS）
• 中国玻纤（600176.SH）
• 中材国际（600970.SH）

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图表目录

• 图1：全国水泥行业库存、开工率变化
• 图2：华北地区水泥价格、库容比、开工率走势
• 图3：华东地区水泥价格、库容比、开工率走势
• 图4：东北地区水泥价格、库容比、开工率走势
• 图5：中南地区水泥价格、库容比、开工率走势
• 图6：西南地区水泥价格、库容比、开工率走势
• 图7：西北地区水泥价格、库容比、开工率走势
• 图8：北京市水泥价格、库容比、开工率走势
• 图9：天津市水泥价格、库容比、开工率走势
• 图10：石家庄市水泥价格、库容比、开工率走势
• 图11：唐山市水泥价格、库容比、开工率走势
• 图12：邯郸市水泥价格、库容比、开工率走势
• 图13：太原市水泥价格、库容比、开工率走势
• 图14：大同市水泥价格、库容比、开工率走势
• 图15：运城水泥价格、库容比、开工率走势
• 图16：呼和浩特市水泥价格、库容比、开工率走势
• 图17：鄂尔多斯市水泥价格、库容比、开工率走势
• 图18：上海市水泥价格、库容比、开工率走势
• 图19：南京市水泥价格、库容比、开工率走势
• 图20：苏锡常地区水泥价格、库容比、开工率走势
• 图21：徐州市水泥价格、库容比、开工率走势
• 图22：杭州市水泥价格、库容比、开工率走势
• 图23：宁波市水泥价格、库容比、开工率走势
• 图24：合肥市水泥价格、库容比、开工率走势
• 图25：巢湖市水泥价格、库容比、开工率走势
• 图26：皖南沿江地区水泥价格、库容比、开工率走势
• 图27：福州市水泥价格、库容比、开工率走势
• 图28：龙岩市水泥价格、库容比、开工率走势
• 图29：南昌市水泥价格、库容比、开工率走势
• 图30：九江市水泥价格、库容比、开工率走势
• 图31：济南市水泥价格、库容比、开工率走势
• 图32：淄博市水泥价格、库容比、开工率走势
• 图33：枣庄市水泥价格、库容比、开工率走势
• 图34：郑州市水泥价格、库容比、开工率走势
• 图35：新乡市水泥价格、库容比、开工率走势
• 图36：南阳市水泥价格、库容比、开工率走势
• 图37：武汉市水泥价格、库容比、开工率走势
• 图38：黄石市水泥价格、库容比、开工率走势
• 图39：长沙市水泥价格、库容比、开工率走势
• 图40：娄底市水泥价格、库容比、开工率走势
• 图41：常德市水泥价格、库容比、开工率走势
• 图42：广州市水泥价格、库容比、开工率走势
• 图43：英德市水泥价格、库容比、开工率走势
• 图44：南宁市水泥价格、库容比、开工率走势
• 图45：贵港市水泥价格、库容比、开工率走势
• 图46：玉林市水泥价格、库容比、开工率走势
• 图47：西安市水泥价格、库容比、开工率走势
• 图48：宝鸡市水泥价格、库容比、开工率走势
• 图49：安康市水泥价格、库容比、开工率走势
• 图50：兰州市水泥价格、库容比、开工率走势
• 图51：平凉市水泥价格、库容比、开工率走势
• 图52：西宁市水泥价格、库容比、开工率走势
• 图53：银川市水泥价格、库容比、开工率走势
• 图54：青铜峡市水泥价格、库容比、开工率走势
• 图55：乌鲁木齐市水泥价格、库容比、开工率走势
• 图56：重庆市水泥价格、库容比、开工率走势
• 图57：成都市水泥价格、库容比、开工率走势
• 图58：绵阳市水泥价格、库容比、开工率走势
• 图59：乐山市水泥价格、库容比、开工率走势
• 图60：贵阳市水泥价格、库容比、开工率走势
• 图61：黔南市水泥价格、库容比、开工率走势
• 图62：昆明市水泥价格、库容比、开工率走势
• 图63：大理市水泥价格、库容比、开工率走势
• 图64：沈阳市水泥价格、库容比、开工率走势
• 图65：大连市水泥价格、库容比、开工率走势
• 图66：长春市水泥价格、库容比、开工率走势
• 图67：哈尔滨市水泥价格、库容比、开工率走势

分析师信息

• 洪亮：中国银河证券行业分析师，执业证书编号：S0130511010005
• 谢东琳：010-66568641 / yanlinshi@chinastock.com.cn
• 葛新宇：010-66568641 / yanlinshi@chinastock.com.cn