20220417-开源证券-商业贸易行业周报_关注多地区发放消费券_有望提振终端消费_23页_1mb

商业贸易行业总结

核心内容

2022年4月17日，商业贸易行业投资评级为“看好”，行业走势表现积极。在整体A股下跌背景下，商贸零售指数上涨3.12%，位列31个一级行业第3位。行业关注点主要集中在消费券发放对终端消费的提振作用，以及化妆品医美、黄金珠宝和超市板块的投资机会。

主要观点

1. 消费券提振消费信心
   多地区政府发放消费券，如北京、四川、陕西、深圳、重庆等，涵盖必选消费、可选消费及旅游等领域，有望短期内提振消费者信心与消费动力，推动消费复苏。

2. 政企联动增强消费券效果
   消费券发放体现政企联动特征，如北京指定京东、苏宁等10家企业作为合作平台，带动大型渠道商客流与客单增长。超市作为重要线下零售渠道，龙头公司如永辉超市、红旗连锁等有望受益。

3. 行业政策与监管推动规范化
   “水光针”等医美产品被纳入III类医疗器械管理，医美行业迎来规范化发展，利好具备资质的龙头企业如爱美客、华熙生物等。

4. 投资建议聚焦三大板块
   投资建议关注化妆品医美、黄金珠宝和超市板块，推荐贝泰妮、珀莱雅、鲁商发展、迪阿股份、潮宏基、周大生、家家悦、华熙生物、爱美客等公司。

关键信息

• 消费券发放情况：
  2022年多地区发放消费券，总额达千万元量级，涵盖多个消费领域，如家电、汽车、超市、旅游等，提振终端消费信心。

• 板块表现：
  本周商贸零售指数上涨3.12%，超市板块涨幅最大，周涨幅为7.35%；年初至今，超市板块累计涨幅为4.25%，表现优于其他细分板块。

• 重点个股表现：
  步步高、东百集团、中央商场涨幅靠前，分别为60.9%、31.6%、30.5%；而天音控股、翠微股份、北京城乡跌幅靠前，分别为-21.9%、-17.8%、-14.2%。

• 行业关键词：
  集采、花点时间、永辉超市、喵满分、赛诺秀等。

投资主线

投资主线一：化妆品与医美行业

• 国货美妆龙头：贝泰妮、珀莱雅、鲁商发展等公司凭借大单品策略与多渠道布局持续受益，业绩增长显著。
• 医美产品龙头：爱美客、华熙生物等公司因具备III类医疗器械资质，受益于行业规范化发展，产品竞争力强，如嗨体、润百颜等明星产品表现突出。

投资主线二：黄金珠宝行业

• 头部品牌扩张：迪阿股份、潮宏基、周大生等公司依托品牌和渠道优势加速扩张，尤其在婚恋定制和轻资产模式方面表现优异。
• 省代模式推进：周大生、潮宏基等公司持续推进省代模式，带动业绩增长。

投资主线三：超市板块

• 线下零售复苏：永辉超市、红旗连锁等公司因消费券刺激和社区消费模式受益，经营情况边际改善。
• 线上竞争趋缓：部分线上竞争业态受监管影响，超市企业逐步转向优化盈利模型，提升竞争力。

风险提示

• 宏观经济风险：经济环境变化可能影响消费意愿。
• 疫情反复：疫情对线下消费及供应链造成一定影响。
• 行业竞争加剧：零售行业竞争激烈，需关注公司盈利能力和扩张策略。

行业动态追踪

• 社区团购：上海市监局提示社区团购规范价格行为，以更好服务市民。
• 盒马恢复线上运营：上海盒马恢复门店线上运营，试行“团购直送”服务。
• 抖音电商入局医疗器械：抖音电商调整品类设置，推进医疗器械业务。
• 集采融资：进口B2B跨境供应链平台“集采”完成亿元A+轮融资，用于海外仓库扩建等。
• 冷链物流发展：五部门联合发文，推动冷链物流高质量发展。

关键公司分析

表格目录

• 表1：本周零售行业主要个股涨幅排名
• 表2：本周零售行业主要个股跌幅排名
• 表3：2022年以来多地区发放消费券情况
• 表4：重点推荐个股及其核心观点
• 表5：本周重点推荐个股表现

图表目录

• 图1：零售行业指数表现
• 图2：零售行业指数涨幅
• 图3：年初至今零售行业指数表现
• 图4：超市板块涨幅
• 图5：商业物业经营板块涨幅
• 图6：2009年杭州市发放消费券后社零增速显著回升
• 图7：重庆市发放必选品类消费券
• 图8：浙江省发放消费券促进旅游业恢复
• 图9：永辉超市参与消费券活动
• 图10：红旗连锁参与成都消费券活动