20211128-开源证券-商业贸易行业周报_上海市延长生育假_政策催化有利母婴消费发展_20页_1mb

报告摘要

商业贸易行业分析总结

核心内容概述

2021年11月28日，商业贸易行业投资评级为“看好（维持）”。本周零售板块（商业贸易指数）上涨1.58%，跑赢上证综指1.48个百分点，位列28个一级行业第5位。贸易板块表现尤为突出，本周涨幅达4.77%，年初至今涨幅为25.24%，在所有细分板块中表现最佳。

政策层面，上海市延长生育假至60天，并增设每年5天育儿假，显示出政府对生育支持的决心，这将对母婴消费行业产生积极影响。同时，其他城市如北京也出台了对多孩家庭优先分配公租房等配套措施。

主要观点

1. 政策支持推动母婴消费增长

上海市延长生育假和增设育儿假，将释放生育潜力，推动母婴消费行业发展。
母婴消费市场包括商品（如奶粉、纸尿裤）和服务（如托育早教）。
母婴连锁店作为主要销售渠道，具备“商品+服务”双重优势，对上下游均有渠道价值。
孩子王等头部企业通过深耕单客经济、全渠道经营和生态圈构建，增强竞争力。

2. 投资建议聚焦三大主线

颜值经济：重点推荐医美和化妆品龙头，如爱美客、华熙生物、贝泰妮，受益标的包括珀莱雅。
新兴电商：关注社区电商（如美团）和跨境电商（如吉宏股份）在秋冬旺季的表现。
黄金珠宝：关注黄金珠宝板块的高景气，重点推荐周大生，受益标的包括周大福、潮宏基。

关键信息

行情表现

本周表现：零售板块上涨1.58%，跑赢上证综指1.48个百分点，位列第5位。
贸易板块：本周涨幅最大，达4.77%；年初至今涨幅为25.24%，表现领先。
个股表现：
- 涨幅靠前：新华都（+27.0%）、海印股份（+20.0%）、翠微股份（+19.4%）。
- 跌幅靠前：北京城乡（-8.9%）、丽尚国潮（-6.3%）、中国中免（-6.2%）。

行业关键词

企鹅吉市：腾讯首届“企鹅吉市”超级狂欢节GMV突破2.7亿元。
头皮美塑：华熙毛发医学转化研究院成立，推动头皮美塑标准化。
农鲜直采：美团优选在浙江红菱村揭牌首个“农鲜直采”基地。
诗如萱：LG健生与苏亚医美推出玻尿酸新品“诗如萱”。
生育假：上海市延长生育假至60天，并增设每年5天育儿假。

重点公司分析

公司代码	公司名称	核心观点与投资逻辑
002867.SZ	周大生	2021年前三季度营收增长93.3%，省代模式初见成效，未来增长空间大。
600612.SH	老凤祥	品牌积淀深厚，渠道扩张和国企改革提升效率，有望持续增长。
600655.SH	豫园股份	珠宝板块持续高增长，新兴消费布局带动业绩提升。
688363.SH	华熙生物	透明质酸全产业链龙头，功能性护肤品增长显著，四轮驱动打开成长空间。
300957.SZ	贝泰妮	敏感肌修护龙头，品牌建设成效显著，双十一表现优秀。
300896.SZ	爱美客	医美龙头，业绩持续高增长，明星产品和新品推广贡献增量。
002697.SZ	红旗连锁	川蜀便利店龙头，营收环比改善，整体经营稳健。
603214.SH	爱婴室	母婴连锁龙头，受三胎政策红利影响，具备较强竞争力。
002803.SZ	吉宏股份	跨境电商龙头，短期业绩承压，长期看好SaaS平台建设及产业链布局。

行业动态追踪

企鹅吉市：腾讯联合多家商超打造的双十一活动GMV突破2.7亿元。
苏宁易购：在上海开设全国首家3C潮品店，推进多品类线下零售门店布局。
朴朴超市：获新一轮战略融资，推动其生鲜电商发展。
华熙生物：成立毛发医学转化研究院，推动头皮美塑标准化。
抖音双11：直播总时长达2546万小时，商家自播表现突出。
美团优选：设立首个“农鲜直采”基地，降低流通成本。
LG健生与苏亚医美：推出玻尿酸新品“诗如萱”，采用新HICE技术。
梅晔生物：完成数亿元B轮融资，聚焦功能性产品开发。

风险提示

宏观经济风险：若经济增长放缓，消费者信心下降，零售行业将承压。
疫情反复：疫情可能影响线下客流和门店销售，进而影响新店扩张和培育。
行业竞争加剧：竞争加剧可能导致销售费用增加、价格战等，影响盈利能力。
政策风险：如反垄断政策出台，可能对行业经营造成影响。

总结

本报告指出，随着三孩政策的推进，母婴消费行业将受益于政策支持，尤其是中游母婴连锁店，具备渠道价值和增长潜力。同时，颜值经济、新兴电商和黄金珠宝板块表现强劲，值得关注。投资建议聚焦三大主线：医美和化妆品龙头、跨境电商及社区电商、黄金珠宝细分赛道。重点关注孩子王、周大生、华熙生物、贝泰妮、爱美客等企业。此外，行业动态显示，跨境电商、生鲜电商及医美市场持续活跃，为行业带来新的增长点。风险提示方面，需警惕宏观经济波动、疫情反复、竞争加剧和政策变化等因素对行业的影响。

展开完整摘要