广发宏观：如何理解广义赤字率及财政的“净扩张”-240312-广发证券-16页_884kb

广发宏观报告总结：理解广义赤字率及财政净扩张

• 赤字率目标：2024年政府赤字规模406万亿元，同比增加，其中中央赤字多增1800亿，地方赤字保持不变。赤字率30%隐含名义GDP增速假设，若名义增速5%-7%，赤字率304%-308%，政策旨在维持积极财政扩张。

• 广义赤字率：衡量财政力度的更广指标，包含一般公共预算、政府性基金预算、新增专项债等。计算显示2024年名义经济增速5%-7%对应广义赤字率86%-87%，较2023年提升，略低于2022年，体现了财政政策向基建和民生倾斜。

• 准财政赤字率：通过纳入政策性金融工具如专项债、PSL等计算，2024年名义增速5%-7%对应准财政赤字率106%-108%，高于2023年95%，显示财政政策积极扩大支持。

• 财政收支与结构：2024年狭义财政收入增速33%，出口退税等税种变化反映外贸预期。支出中，灾害防治、灾后重建等分项提升，广义财政支出目标增速79%，高于历史水平，劳动力和政策性工具拉动明显。

• 风险与展望：面临外部经济不确定、地产压力升级、财政收支超预期等风险。总体上，广义财政扩张是解决风险的关键，2024年赤字率红线30%将与广义工具结合，提升宏观支持力度。

本总结控制在700字以内,聚焦核心内容。