> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 西南期货早间评论总结（2026.6.30） ## 核心内容概述 本报告为西南期货发布的早间评论，聚焦于2026年6月30日的宏观动态及主要品种的市场展望。内容涵盖金融衍生品、黑色板块、能源化工、有色及新材料、农产品等多个领域，分析了当前市场供需、政策影响、外部环境及技术面等因素，为投资者提供了详细的品种操作建议。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 一、宏观动态 1. **人工智能政策支持** 国务院常务会议强调要完善人工智能政策和治理体系，推进创新突破，提升产业应用，同时加强安全监管和国际治理合作。 2. **伊朗局势影响航运** 伊朗宣布通过霍尔木兹海峡的船只需从拉腊克岛以南航道通行，对全球能源运输和市场情绪产生影响，加剧能源危机和通胀压力。 --- ### 二、主要品种展望 #### 1. 金融衍生品 - **国债** 核心逻辑：收益率处于低位，流动性宽松，但能源危机可能推升通胀，压制国债上行空间。 观点：偏空，TL主力合约关注区间114附近阻力。 - **股指** 核心逻辑：估值修复空间有限，政策环境偏暖，但外部不确定性加大，板块分化明显。 观点：向上有阻力，或有调整压力。 #### 2. 贵金属 - **黄金、白银** 核心逻辑：逆全球化和去美元化趋势利好黄金配置，但伊朗局势和美联储加息预期压制价格。 观点：震荡偏弱，黄金主力关注[900, 1100]区间，白银关注22000一线阻力。 #### 3. 黑色板块 - **螺纹、热卷** 核心逻辑：需求端持续疲软，库存压力大，短期弱势震荡。 观点：螺纹钢关注[3000-3300]，热卷关注[3150-3450]。 - **铁矿石** 核心逻辑：需求旺盛但库存高企，供需格局偏弱，估值仍偏高。 观点：震荡为主，关注[720-830]区间。 - **焦煤焦炭** 核心逻辑：煤矿复产或结束利好行情，焦炭现货价格上调，但原料到货受限。 观点：震荡为主，焦煤关注[1200-1500]，焦炭关注[1850-2150]。 - **铁合金** 核心逻辑：需求走低，供应略有增长，库存压力仍存。 观点：硅铁、锰硅谨慎偏多。 #### 4. 有色及新材料 - **铜** 核心逻辑：美元走强压制价格，矿端紧张支撑基本面。 观点：承压运行，关注[99500, 104000]区间。 - **铝** 核心逻辑：成本受矿石出口管控影响，供需过剩格局未变。 观点：氧化铝区间震荡，沪铝偏弱但下跌空间有限。 - **锌** 核心逻辑：宏观流动性收紧，加工费走低，消费淡季。 观点：弱势运行，关注[23500, 24500]区间。 - **铅** 核心逻辑：供应偏紧，再生铅亏损，终端需求疲软。 观点：弱势震荡。 - **碳酸锂** 核心逻辑：矿端偏紧，盐湖国内稳产，海外发运受阻。 观点：宽幅震荡。 - **锡** 核心逻辑：矿端收紧，需求结构性分化，成本支撑稳固。 观点：高位震荡运行。 - **镍** 核心逻辑：美联储鹰派预期压制价格，印尼镍矿管控影响供应，国内库存充足。 观点：区间震荡。 #### 5. 能源化工 - **合成橡胶** 核心逻辑：丁二烯价格下行，成本干扰，需求疲软。 观点：短期偏弱震荡。 - **天然橡胶** 核心逻辑：东南亚干旱缓解，新胶上市，需求疲软。 观点：高位宽幅震荡，操作需保守。 - **PVC** 核心逻辑：成本支撑不足，供应增加，需求低迷。 观点：低位弱势震荡。 - **尿素** 核心逻辑：高库存、高仓单压制行情，需关注中下旬追肥需求。 观点：短期反弹空间不大。 - **PX & PTA** 核心逻辑：国内PX负荷下滑，PTA开工率偏低，成本震荡偏弱。 观点：PX震荡偏弱调整，PTA区间调整。 - **乙二醇** 核心逻辑：供应偏紧，部分装置复产，成本支撑减弱。 观点：承压运行。 - **短纤 & 瓶片** 核心逻辑：终端需求疲软，成本支撑不足。 观点：短纤区间操作，瓶片区间谨慎参与。 - **纯碱** 核心逻辑：上下游悲观预期，市场交投清淡。 观点：低位震荡。 - **玻璃烧碱** 核心逻辑：地产下行，供需改善有限，价格承压。 观点：低位震荡。 - **纸浆** 核心逻辑：基本面偏弱，港口库存高位，价格下跌。 观点：低位震荡。 #### 6. 农产品 - **豆油、豆粕** 核心逻辑：进口大豆供应宽松，豆油需求疲软，豆粕可关注回调做多。 观点：豆油观望，豆粕谨慎偏多。 - **菜粕、菜油** 核心逻辑：菜籽库存下降，菜油库存低，市场情绪偏空。 观点：菜粕多单减仓，菜油与棕榈油走扩套利减仓。 - **棕榈油** 核心逻辑：印尼实施B50政策，主产区降水偏少，库存高企。 观点：豆棕主力合约做扩套利减仓。 - **棉花** 核心逻辑：USDA报告偏利多，但全球主产区天气良好，油价下跌拖累。 观点：震荡偏弱，关注[15000, 15300]支撑。 - **苹果** 核心逻辑：新年度增产预期强烈，旧果库存偏高，价格承压。 观点：偏空，关注[7700, 7900]区间压力。 - **生猪** 核心逻辑：现货价格上涨，二育情绪反弹，出栏节奏影响价格。 观点：短期震荡偏强。 - **鸡蛋** 核心逻辑：存栏量环比下降，补栏热情维持，价格波动区间有限。 观点：关注[4200-4500]区间波动。 - **玉米淀粉** 核心逻辑：小麦丰产替代增强，玉米淀粉需求回升，库存偏高。 观点：暂时观望。 - **原木** 核心逻辑：新西兰针叶原木到港量大幅回升，国内出库量下降。 观点：震荡偏强。 --- ## 数据要闻 ### 黑色板块 - **铁合金**：Ifind数据显示，最新港口锰矿库存553万吨，环比+5万吨。 ### 能源化工板块 - **PTA**：山东一套250万吨PTA装置今日起逐步停车检修，预计8月中重启。 - **乙二醇**：华东部分港口MEG库存下降，装置复产增加。 - **瓶片**：西南、华中地区聚酯瓶片装置陆续重启，市场供应逐步恢复。 ### 农产品板块 - **菜粕、菜油**：国内菜籽库存下降，菜油库存处于近7年同期第3低水平。 - **棕榈油**：国内棕榈油库存处于近7年同期最高水平。 - **棉花**：美国棉花优良率降至48%，环比下降5个百分点。 - **豆油、豆粕**：样本油厂大豆库存小幅上升，港口库存下降。 - **原木**：新西兰针叶原木到港量大幅回升，国内出库量下降。 --- ## 报告来源与免责声明 - **研究员信息**：报告由张伟、黄婷、夏学钊、郭蓉、杨翕雅、应豪、万亮、赵雄等分析师共同撰写。 - **免责声明**：本报告仅供学习参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。内容及观点可能随市场变化调整，不承担因此产生的任何责任。 --- ## 联系方式 - **地址**：重庆市江北区金沙门路32号23层 - **客服热线**：400-801-7321 - **官网**：www.swfutures.com