20231220-万联证券-商贸零售行业2023年11月社零数据跟踪报告_11月社零同比+10.1_增速连续4个月回升_8页_1mb

社零数据总结

2023年11月，中国社会消费品零售总额为42,505亿元，同比增长1010%，较上月提升25个百分点，连续4个月复苏。

在消费类型方面，商品零售同比+80%（上月+65%），餐饮收入同比+258%（上月+171%），均有显著回升。

细分品类方面，除建筑类、化妆品类、办公文具类外的13类商品同比均正增长。其中：

• 必选品类：粮油食品类同比+44%；
• 日用品类同比+35%；
• 中西药类同比+71%；
• 家电类同比+27%；
• 等等。
  多数可选品类增速回升，如纺织类同比+220%，金银珠宝类同比+107%。

线上零售增速回落，1-11月网上零售额累计同比增长110%，网上零售额占社零总额32.6%。其中，线上吃类（20%）、穿类（92%）、用类（75%）分别增长120%、92%、75%。

11月消费整体表现复苏态势，预计未来将继续波动上行，尤其是可选品类恢复弹性大。

投资建议：

1. 食品饮料：关注高端白酒、区域名酒、乳制品等。
2. 社会服务：餐饮、旅游、酒店等领域受益政策支持。
3. 美护珠宝：化妆品需求疲软暂存，但珠宝受益投资属性。

风险因素：

• 政策效果不及预期；
• 消费复苏慢于预期；
• 宏观经济增速放缓。