20231218-财信证券-美容护理_11月社零同比增长10.1_消费持续修复_3页_328kb

报告焦点

该报告分析了2023年11月社会消费品零售总额（社零）数据，显示社零同比增长101%，尽管低于预期，但已连续四个月回升，反映消费持续修复。

关键数据摘要

• 整体表现：11月社零总额同比增长101%，1-11月累计增长72%，五年复合增长率约34.9%。
• 城乡对比：乡村消费品零售额增长104%，连续7个月快于城镇，显示下沉市场潜力。
• 消费类型：餐饮收入同比增长258%，远高于商品零售的8%，受线下场景复苏拉动。
• 品类表现：必选消费稳定（如烟酒、食品增长强劲），可选消费分化；增长亮点包括服装、通讯器械，而建筑材料、化妆品增速下滑。
• 渠道动态：线上零售持续增长（如线上零售额同比增11%），线下渠道逐步改善，带动消费修复。

投资建议

报告建议关注美容护理行业龙头，包括估值低、业绩强的国货美妆企业，以及高壁垒的医美合规公司。重点关注爱美客、珀莱雅、贝泰妮等股票，以把握消费回暖机会。

风险提示

可能面临经济下行、疫情反复、消费复苏不及预期等风险，还包括行业竞争加剧和电商平台变化。