20220530-上海证券-商贸零售行业周报_上海线下商业即将全面恢复营业_关注本地商业股的修复机会_12页_1mb

商贸零售行业周报总结（2022年05月30日）

核心内容概览

本报告为2022年5月23日至2022年5月27日的行业周报，重点分析了商贸零售行业的市场表现、行业动态及投资建议，分析师为彭毅，联系人为张洪乐。

主要观点

1. 电商板块

• 随着疫情逐步缓解，电商行业迎来复苏契机，特别是即时零售、社区团购等模式受益于线上消费需求的增加。
• 饿了么启动“共振计划”，提供5亿元激励支持上海商家复苏，平台餐饮外卖订单同比增长三至四成。
• 天猫国际推出“菜鸟直送”仓配服务，提升跨境物流时效。
• 小米之家与京东到家、美团试行618即时配送服务，提升用户体验。
• 建议关注：京东、阿里巴巴、美团。

2. 传统零售板块

• 上海线下商业即将全面恢复营业，6月1日起购物中心将全面恢复线下营业，关注本地商业股的疫后复苏机会。
• 永辉超市、家家悦、红旗连锁、百联股份、徐家汇、新世界、上海九百等公司有望受益。
• 建议关注：永辉超市、家家悦、红旗连锁；百联股份、徐家汇、新世界、上海九百。

3. 黄金珠宝板块

• 疫情导致线下销售承压，但随着线下恢复，或迎来补偿性消费的释放。
• 古法工艺升级和一口价黄金改克重机制推动行业长期发展。
• 头部品牌积极拓展下沉市场，市场集中度有望提升。
• 建议关注：周大生、周大福、老凤祥。

4. 投资建议

• 维持商贸零售行业“增持”评级。
• 投资主线一：黄金珠宝板块短期承压，中长期结构性变化带来增长机遇。
• 投资主线二：关注京东集团，其具备供应链优势及履约效率，符合共同富裕背景下的发展趋势。
• 投资主线三：上海本地商业股有望在疫情后迎来复苏机会。

关键信息

1. 上周行情回顾

• 商贸零售（中信）指数下跌0.59%，跑赢沪深300指数1.28个百分点。
• 本年累计下跌8.64%，跌幅小于沪深300指数10.37个百分点。
• 板块内贸易、专业市场经营和百货子行业涨幅靠前，分别为1.67%、1.59%和0.08%。
• 板块内PE(TTM)为-41.76，处于历史低位，估值吸引力较强。

2. 上周重点个股表现

• 涨幅TOP5：中成股份（+42.73%）、北京城乡（+12.37%）、新华锦（+12.03%）、上海物贸（+11%）、飞亚达（+10%）。
• 跌幅TOP5：三木集团（-23.63%）、若羽臣（-18.18%）、凯淳股份（-11.74%）、宁波中百（-9%）、金一文化（-8%）。

3. 行业动态跟踪

• 电商：饿了么、天猫国际、京东集团等企业积极布局618大促，提升服务与物流效率。
• 传统零售：上海大润发、永辉超市等企业加快恢复线下营业，部分门店已恢复免费送货服务。
• 资本动态：麦麦科技、辣么卤力等新兴品牌完成融资，推动其业务发展。

4. 本周大事提醒

• 5月30日（周一）至6月5日（周日）期间，山东黄金、利群股份、安克创新等公司将召开重要股东大会。

风险提示

• 疫情反复：可能抑制居民消费信心，影响线下零售复苏。
• 宏观经济不景气：居民消费疲软将对零售行业造成压力。
• 行业竞争加剧：可能压缩企业利润空间，抑制市场拓展。

投资评级说明

• 投资评级采用相对评级体系，以沪深300指数为基准。
• “增持”评级表示行业基本面看好，预计相对表现优于基准指数。
• 投资者应结合自身情况做出决策，不应依赖分析师评级作为唯一依据。

总结

整体来看，商贸零售行业在疫情后逐步复苏，电商与传统零售板块均迎来发展契机。建议重点关注黄金珠宝、京东集团及上海本地商业股。同时，需警惕疫情反复、宏观经济不景气及行业竞争加剧等风险。