20180804-浙商证券-量化策略周报_下跌可能继续_注意防范风险_6页_1mb

量化策略周报总结 (20180804)

核心内容

本周各大指数均出现大幅下跌，市场整体风险较高。创业板指跌幅最大，一周下跌7.08%，今年以来累计下跌15.46%。尽管创业板今年以来跌幅较小，但近期跌幅明显扩大，主要受前期涨幅较大的股票拖累。市场整体呈现波动率未收敛、继续下跌的风险，建议投资者关注低Beta板块或强势板块以规避风险。

主要观点

• 指数表现：各主要指数本周均下跌，其中创业板指跌幅最大，上证综指、沪深300、上证50、中证500跌幅分别为4.63%、5.85%、4.42%、6.09%。今年以来，各指数累计跌幅普遍较大，创业板指跌幅相对较小但近期波动加剧。
• Fama五因子：RMW因子表现较好，今年以来收益达10%左右，显示盈利能力强的股票表现更优，建议关注业绩优良的股票。
• 上证指数alpha序列：当前alpha序列在0附近震荡，但历史上相对高位的alpha往往预示下跌未结束，需警惕市场进一步回调风险。
• 历史相似片段：近期上证综指走势与2010-11-10至2011-01-18的走势相似，该区间结束后市场曾震荡反弹，但随后继续下跌，提示当前市场可能面临类似走势。
• “波动率熵”择时：择时模型显示，主板短期无大级别行情，创业板买入信号已消失，风格无明确信号，但非银金融板块出现买入信号，螺纹钢等大宗商品信号为继续买多，建议配置非银金融及部分周期品种。
• 公募基金表现：今年公募股票型基金风险收益分化不明显，医药健康主题型基金表现较好，市场风格不明确，基金风格漂移频繁，排名靠前基金从大盘成长切换至中盘成长，近期又转向大盘风格，排名靠后基金则一直坚持大盘风格。

关键信息

各主要指数表现

投资评级说明

• 证券投资评级：

  • 买入：相对于沪深300指数涨幅超过20%
  • 增持：涨幅在10%~20%
  • 中性：涨幅在-10%~10%
  • 减持：涨幅低于-10%

• 行业投资评级：

  • 看好：涨幅超过10%
  • 中性：涨幅在-10%~10%
  • 看淡：涨幅低于-10%

风险提示

本报告由浙商证券股份有限公司制作，信息来源于公开资料，不保证其真实性、准确性及完整性。报告仅供参考，不构成投资建议，投资者应独立评估并考虑自身投资目的和财务状况。未经授权，不得复制、发布或传播本报告内容。

建议

• 投资者应关注低Beta板块及强势板块，如鸡产业、金融、石油化工、电力等，以抵御市场风险。
• 重点关注盈利能力强的股票，挖掘业绩优良的上市公司。
• 建议配置非银金融板块及部分周期品种，如螺纹钢等大宗商品。
• 投资决策应结合个人持仓结构及其他因素，不单依赖投资评级。