20180804-财通证券-金工点评_50指数下跌_情绪趋谨慎_21页_1mb

文档内容总结

核心内容

本报告主要分析了8月上旬期权市场及50ETF走势，并评估了多种期权类投资策略的表现，包括趋势策略、波动率策略、套利策略等。同时，对市场情绪、波动率变化、交易量与持仓量进行了分析，并提供了相关私募基金的净值参考信息。

主要观点

1. 市场情绪偏谨慎

• 50ETF走势：8月3日收盘价为2.457，本周下跌4.58%。
• PCR变化：交易额PCR从7月27日的0.803上升至8月3日的1.48，表明市场情绪偏谨慎。
• 隐含波动率：8月3日平值认购与认沽期权合约隐含波动率分别为25.82%与26.17%，无波动率溢价。
• IH合约贴水：8月3日IH合约贴水7.5个点。

2. 波动率保持稳定

• IVIX指数：8月3日收于25.28，较上周的22.16有所上升。
• 上证50指数交易额：下降21.01%，但市场波动加剧导致IVIX指数突破。
• 后市展望：波动率预计维持在当前水平。

关键信息

1. 市场情绪与波动率

• 市场情绪整体偏谨慎，但波动率有所上升，反映出市场不确定性增加。
• PCR指标上升表明市场参与者对50ETF的认沽期权兴趣增加，市场预期偏向下行。
• 无波动率溢价说明市场对波动率的预期与实际波动率基本一致。

2. 50ETF走势

• 本周50ETF持续下跌，周跌幅达4.58%。
• 银行指数与券商指数也呈现下跌趋势，但幅度不一。
• 图表显示50ETF近200个交易日收盘价走势，反映出震荡下行趋势。

3. 期权交易量与持仓量

• 期权持仓量PCR持续下降，表明认沽期权持仓比例减少。
• 期权交易量PCR有所波动，但整体交易活跃度下降。
• 交易额PCR上升，说明市场波动性增加，但交易量减少。

4. 期权类私募产品净值参考

• 多只期权类私募基金净值保持稳定，部分产品净值略有波动。
• 投资策略涵盖股票多头、套利策略等，部分基金具有量化对冲属性。
• 例如，“进退自如”净值高位徘徊，本周总收益率为1.00193，波动较大。

技术分析策略

4.1 5日均线策略

• 通过比较收盘价与5日均线发出交易信号。
• 当收盘价高于均线时，发出多头信号；低于均线时，发出空头信号。
• 该策略净值在本周呈现波动，收益不一。

4.2 DMA策略

• 基于快慢移动平均线差值判断趋势。
• DMA与AMA均大于0时，发出多头信号；均小于0时，发出空头信号。
• 该策略在本周表现较为稳定，但未实现显著收益。

4.3 RSI策略

• RSI指标用于判断市场强弱。
• RSI > 80时卖出；20 < RSI < 50时卖出；RSI < 20时买入。
• 该策略本周收益波动较大，部分交易日出现亏损。

4.4 ROC策略

• ROC指标用于判断股价动量。
• ROC > ROCMA时买入；ROC < ROCMA时卖出。
• 该策略在本周表现较弱，收益不一。

4.5 RSI与ADXR组合策略

• 结合RSI与ADXR指标，提高策略稳定性。
• 交易信号基于RSI与ADXR的相对关系。
• 该策略在本周表现较为稳定，收益波动较小。

策略库

5.1 买看涨与看跌期权

• 看涨期权：本周总收益率为-81.63%，日收益率波动较大。
• 看跌期权：本周总收益率为115.70%，表现较好。

5.2 牛市趋势策略

• 备兑看涨：本周总收益率为-3.46%，收益波动较大。
• 牛市看涨期权价差：本周总收益率为-8.40%，表现不佳。

5.3 熊市趋势策略

• 合成空头：本周总收益率为27.17%，表现较好。
• 熊市看跌期权价差：本周总收益率为8.73%，收益稳定。

5.4 波动率策略

• 买入跨式：本周总收益率为17.85%，表现良好。
• 买入勒式：本周总收益率为22.50%，收益较好。

5.5 期现套利策略

• 转换套利：本周总收益率为-0.24%，收益较低。
• 反向期现套利：本周总收益率为-1.61%，表现不佳。

风险提示

• 本文数据仅供参考，不构成投资建议。
• 市场波动性较大，策略效果可能因市场变化而有所不同。
• 投资者应独立判断，谨慎操作。

附注

• 分析师信息：

  • 陶勤英，分析师，SAC证书编号：S0160517100002，邮箱：taoqy@ctsec.com
  • 熊晓湛，联系人，邮箱：xiongxz@ctsec.com

• 数据来源：

  • 财通证券研究所
  • WIND
  • 朝阳永续私募数据库

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• 评级体系：

  • 公司评级：买入、增持、中性、减持、卖出。
  • 行业评级：增持、中性、减持。

本报告为投资者提供市场情绪、波动率及多种期权策略的表现分析，帮助理解市场动态与策略效果。