20220116-国盛证券-量化周报_市场开启全面下跌_28页_2mb

量化周报总结

核心内容概述

本周A股市场整体震荡下行，全周收跌超过1%。几乎所有主要规模指数均确认了日线级别下跌，市场进入全面下跌阶段。分析师认为，市场调整将是全面而非结构性的，短期日线下跌可能持续，建议投资者短期谨慎，中期逐步增持金融地产。此外，新能源汽车概念成为本周主题投资机会，而黄金短期存在做多窗口，但长期仍需等待。

主要观点

1. 市场走势分析

• 全面下跌：本周大盘继续震荡下行，几乎所有的规模指数（如沪深300、上证50、中证500等）均确认日线级别下跌，市场开启全面下跌。
• 短期观望：市场日线下跌短期大概率结束不了，建议继续观望。
• 中期趋势：大盘蓝筹仍处于周线熊市，上证综指可能确认周线下跌，跟上上证50与沪深300的熊市周期。
• 消费板块：消费板块的周线熊市尚未结束，家电仅走完1浪，医药即将确认周线熊市。
• 新能源板块：电力设备及新能源已形成日线级别下跌，预示前期强势板块全面衰落。
• 跨年行情：市场关心的跨年行情或春季躁动尚未到来，需耐心等待。

2. 行业分析

• 中期看多：传媒、房地产看多，建议积极配置；建材、家电看空，下跌尚未结束。
• 军工、机械、食品饮料：确认日线下跌，短期难结束。
• 传媒、农林牧渔：日线上涨已走完11浪，短期注意调整风险。

3. 基金配置与情绪分析

• 基金仓位：公募基金主动型偏股基金仓位季度平滑值为86.84%，较上月上升1.43%。风格上，中证500与中证1000仓位增加，沪深300仓位下降。
• 情绪指数：当前市场处于震荡做多区间，A股情绪见底信号为“多”，见顶信号为“空”，综合信号为“多”。
• 情绪指标：本周情绪指标未发出信号，但新能源汽车概念热度较高，被推荐为本周主题投资机会。

4. 利率与黄金分析

• 利率趋势：当前有5个指标看多利率，10个看空利率，经济增长放缓与原材料价格回落导致短期利率上行，但未来利率大趋势下行。
• 黄金机会：短期存在做多窗口，因美国经济和就业上行趋缓；但长期需等待通胀回归与美联储加息导致实际利率反弹。

5. 市场风格分析

• 风格因子：市值因子与非线性市值因子录得负超额收益，市场呈现明显的小盘风格；动量和波动率因子录得正超额收益；盈利、成长和杠杆因子表现较好，价值因子不佳。
• 风格因子相关性：市值因子与成长、BETA、动量因子正相关，与价值因子负相关；价值因子与流动性、残差波动率、BETA、动量因子负相关。

关键信息

基金仓位变化

• 主动型偏股基金：仓位季度平滑值为86.84%，较上月上升1.43%。
• 风格变化：
  • 沪深300仓位下降1.46%
  • 中证500仓位增加2.04%
  • 中证1000仓位增加0.85%
  • 中大市值中，价值仓位下降，成长仓位上升。

利率宏观视角

• 模型判断：1月利率下行，5个指标看多利率，10个指标看空利率。
• 未来趋势：经济增长放缓与原材料价格回落，短期利率上行，但未来利率大趋势下行。

黄金宏观视角

• 短期机会：美国经济和就业上行趋缓，黄金存在短期做多窗口。
• 长期风险：未来通胀回归与美联储加息将导致实际利率反弹，对黄金不利。

A股景气指数

• 指数表现：截至2022年1月14日，A股景气指数为38.78，较12月底下降2.41%。
• 趋势分析：景气度加速下行，下行周期平均持续1.9年。

A股情绪指数

• 情绪信号：当前市场处于震荡做多区间，情绪见底信号为“多”，见顶信号为“空”。
• 情绪指标：本周未发出信号，但新能源汽车概念热度较高。

主题投资机会

• 新能源汽车：本周推荐新能源汽车概念，驱动事件为国家政策支持，主要分为锂电池、充电桩、新能源整车板块。
• 具体个股：包括瀚川智能、广东鸿图、四通新材、川恒股份等。

增强组合表现

• 中证500增强组合：近一周跑输基准0.16%，超额收益31.56%，最大回撤4.22%。
• 沪深300增强组合：近一周跑赢基准0.33%，超额收益17.74%，最大回撤-5.86%。

风险提示

• 量化周报观点基于历史统计与量化模型，存在模型失效与历史规律变化的风险。

附录

• 指数分析：详细分析各主要指数走势及投资建议。
• 行业分析：详细分析各行业走势及投资建议。

图表目录

• 图表1-9：主要指数走势结构图
• 图表10-13：基金仓位测算与相关指标
• 图表14-23：利率、黄金、景气度、情绪指数相关图表
• 图表24-34：情绪指标、主题投资机会、风格因子相关图表