20170703-华创证券-国防军工行业周报_首艘055型万吨级驱逐舰下水_关注军工改革进展及板块龙头品种_19页_983kb

报告摘要

国防军工行业总结

核心内容

2017年国防军工行业整体表现疲软，但具备较强的内生增长潜力。随着地缘政治紧张局势的加剧和军工改革的持续推进，军工板块在2017年有望迎来整体性投资机会。板块内个股表现受多重因素影响，包括政策导向、市场情绪、外部刺激事件以及融资状况等。

主要观点

军工板块整体表现：
- 2017年第25周，上证综指上涨1.09%，而中证军工指数仅上涨0.64%，跑输大盘，相对收益率为-0.45%。
- 年初至今，国防军工行业跌幅为10.86%，是高贝塔行业之一，受市场风向影响较大。
- 军工板块融资余额较高，显示市场对板块的持续关注。
军工改革持续推进：
- 2017年是推进国防科技工业改革的关键年，科研院所改制已形成初步分类方案，首批转制院所名单明确。
- 军工集团事业单位改革方案基本确认，但因配套政策未落地尚未开始操作。
- 随着政策逐步落地，军工科研院所改制有望在年内取得实质性进展。
外部刺激事件增多：
- 蔡英文与特朗普上台后，外部局势不确定性增加，对军工板块具有刺激作用。
- 中国与周边国家的军事互动频繁，如印军越界事件、菲律宾反恐援助等，进一步推动军工板块情绪。
重要事件催化：
- 中国首艘055型万吨级驱逐舰下水，标志着海军战略转型的重要进展。
- 055型驱逐舰具备强大的综合作战能力，将增强航母编队的远洋作战能力。
- 随着055型驱逐舰的列装，军用船舶制造业将长期维持高度景气。
投资建议：
- 推荐关注中航光电（低估值军用连接器龙头）、国睿科技和四创电子（科研院所龙头）。
- 持续推荐中直股份（直升机板块上市平台）和中航黑豹（军工新龙头，年报扭亏）。
- 民参军标的耐威科技（惯导+MEMS+航电一体化布局）值得关注。

关键信息

055型驱逐舰：首舰已下水，预计2019年交付，未来将为航母编队提供重要支持，推动军用船舶制造业增长。
军工改革：科研院所改制和事业单位改革是2017年军工板块的内部驱动力，预计将在年内取得实质进展。
融资状况：军工板块融资余额仍较高，显示市场关注度。
板块机会：建议关注军工板块的内外部驱动因素，尤其是整体性机会。
个股动态：
- 星网宇达：控股凯盾环宇，推进海上通信导航业务布局，未来将带来增量业绩。
- 中电广通：更名为中国船舶重工集团海洋防务与信息对抗股份有限公司，重组方案调整。
- 海格通信：拟发行股份购买怡创科技、海通天线等公司股权，进一步拓展业务。

行业动态跟踪

国内动态

习近平视察并检阅驻香港部队，辽宁舰航母编队将赴香港参加庆祝活动。
中国军方确认新型坦克在西藏进行了高原试验。
中国向菲律宾提供武器装备用于反恐。
印军越界进入中国领土，我国防部和外交部强烈表态。
中国海军第13艘052D导弹驱逐舰在大连下水。
长征五号遥二火箭计划于7月2日至5日择机发射。
辽宁舰航母编队开展跨区训练。

国际动态

美国批准对台军售14亿美元，引发关注。
美澳开启最大规模联合军演。
日本展示五代机发动机核心机原型，目标F-22水平。
美军阿帕奇直升机成功发射激光摧毁远处目标。
英国唯一航母“伊丽莎白女王号”出海试航。
日美印计划在印度洋举行大规模联演。

一周重要公告

奥普光电：实施权益分派，每10股派2元。
中航电子：实施权益分派，每10股派0.5元。
内蒙一机：与大秦铁路签订合同，采购700辆C80E型通用敞车。
耐威科技：子公司获得装备承制单位注册证书。
中电广通：拟发行股份购买中船重工持有的长城电子股权。
海格通信：拟发行股份购买怡创科技等公司股权。
星网宇达：增资凯盾环宇，持股比例达51.22%。
其他公告：包括公司股权质押、担保、设立子公司、注册资本变更等。

投资建议与风险提示

推荐标的：中航光电、国睿科技、四创电子、中直股份、中航黑豹、耐威科技。
风险提示：新产品研发推广进度不及预期，民用领域市场竞争加剧。

分析师信息

首席分析师：姚婕，中国航空研究院工学硕士，2016年加入华创证券研究所。
助理分析师：周佳莹、龚星宇，分别来自西南财经大学和上海交通大学。
联系方式：
- 姚婕：电话010-66500810，邮箱yaojie@hcyjs.com
- 周佳莹：电话010-66500995，邮箱zhoujiaying@hcyjs.com
- 龚星宇：电话021-20572593，邮箱gongxingyu@hcyjs.com

投资评级体系

公司投资评级：
- 强推：预期未来6个月内超越沪深300 20%以上。
- 推荐：预期未来6个月内超越沪深300 10%~20%。
- 中性：预期未来6个月内相对沪深300变动幅度在-10%~10%。
- 回避：预期未来6个月内相对沪深300跌幅在10%~20%。
行业投资评级：
- 推荐：预期未来3~6个月内该行业指数涨幅超过沪深300 5%以上。
- 中性：预期未来3~6个月内该行业指数变动幅度在-5%~5%。
- 回避：预期未来3~6个月内该行业指数跌幅超过沪深300 5%以上。