20170416-安信证券-安信军工周报_短期关注混改_朝韩局势_首艘国产航母下水等主题_16页_966kb

安信军工周报0417：短期关注混改、朝韩局势、首艘国产航母下水等主题

核心内容概述

本周安信军工周报聚焦于军工行业短期热点事件与长期趋势分析。核心内容包括：

• 朝韩局势：朝鲜试射失败，美韩关系紧张，中国坚持半岛无核化与和平稳定，认为朝韩局势短期内可能波动。
• 国产航母进展：首艘国产航母开展舾装工作，预计年内将取得阶段性进展。
• 军工混改：国家发改委已启动第二批混改试点，预计年内取得实质性进展，混改主题或贯穿全年。
• 行业表现：中证军工指数上涨1.35%，高于A股平均水平，但整体估值偏高。
• 投资建议：关注混改、军民融合、海空军新产品列装、符合新时代强军方向的次新股等方向。
• 风险提示：体制改革进展缓慢、周边局势缓解、产品列装进度不及预期等。

主要观点与关键信息

短期事件驱动

• 朝韩局势：4月16日朝鲜试射失败，4月25日为朝鲜人民军建军85周年，相关方可能采取进一步行动，引发短期波动。
• 国产航母：首艘国产航母正在开展舾装工作，预计年内将完成，4月23日为中国人民解放军海军建军节，将引发市场关注。
• C919首次高速滑行测试：标志着民用大飞机即将进入首飞阶段，显示中国航空工业的进展。

军工混改

• 混改试点：国家发改委已启动第二批10家混改试点，预计近期批复，第三批也已启动遴选。
• 混改进展：前两批共19家试点企业，军工领域占7家，混改将有实质性进展。
• 混改重点：主要集中在非核心军品及民品领域，集团旗下二级及以下企业为主。
• 投资标的：建议关注兵器集团旗下的北化股份、长春一东，兵装集团旗下的西仪股份、湖南天雁，中船工业旗下的中船科技、中船防务，航天晨光、航天科技、中国电科旗下的四创电子、国睿科技等。

行业年度观点

• 机会与陷阱并存：2017年军工板块整体机会好于2016年，但不能预期过高，需注意阶段性配置。
• 关注方向：
  • 海空军新产品定型预期的公司，如中直股份；
  • 主业符合新时代强军方向的次新股，如瑞特股份；
  • 受益于军工体制改革的公司，如航天晨光、神剑股份、国睿科技、四创电子等。

风险提示

• 体制改革：进展可能低于预期；
• 周边局势：可能继续缓解，但不会引发战争；
• 产品列装：实际进度可能落后于市场预期。

一周行业动态

4月14日

• 朝鲜核试验场：分析认为朝鲜第6次核试验可能临近；
• “萨德”部署：中方反对“萨德”部署，认为损害地区安全；
• “华龙一号”启动：我国自主三代核电示范工程启动。

4月13日

• 航母建造：中国军方可能在2020年建造第三艘国产航母；
• 无人机展示：中国“翼龙”无人机在海外成功执行任务；
• 军民融合：中国与多家公司签订战略合作协议。

4月12日

• 苏-35交付：俄向中国交付苏-35战斗机，为24架合同的一部分；
• 军警船只巡航：中国海警船在钓鱼岛领海巡航；
• 美军航母行动：美军航母战斗群北上朝鲜半岛附近水域。

4月11日

• 中美通话：两国元首就朝鲜半岛局势交换意见；
• 军用无人机：中国计划在2018年推出新型军用无人机；
• 海军训练：中国海军在南海开展实战化训练，展示实力。

一周公司公告

• 春兴精工：继续停牌；
• 泰豪科技：继续停牌，发布2016年报；
• 航天电器：继续停牌，拟发行股份及支付现金收购资产；
• 耐威科技：设立子公司，收购股权；
• 北方创业：控股股东增持；
• 杰赛科技：收到高新技术企业证书；
• 海格通信：控股子公司中标；
• 振芯科技：控股股东股权被冻结；
• 中航重机：挂牌转让股权；
• 明星电缆：设立子公司，签订战略合作协议；
• 宝胜股份：收到商务部不实施进一步审查的通知；
• 合众思壮：收到深交所问询函；
• 康达新材：完成工商变更；
• 大西洋：控股股东股权划转；
• 星网宇达：调整股票激励计划；
• 炼石有色：发布2016年报；
• 中兵红箭：发布2016年报；
• 万泽股份：发布一季报；
• 航天科技：发布一季报；
• 台海核电：调整一季报；
• 四创电子：获得场面监视雷达临时使用证。

盈利预测与估值

航空板块

• 中直股份：EPS预测为0.898（2016）、0.966（2017）、1.217（2018），PE为57（2016）、53（2017）、42（2018）；
• 中航飞机：EPS预测为0.231（2016）、0.275（2017）、0.332（2018），PE为110（2016）、92（2017）、76（2018）；
• 中航光电：EPS预测为1.295（2016）、1.557（2017）、2.004（2018），PE为30（2016）、25（2017）、20（2018）；
• 中航电子：EPS预测为0.322（2016）、0.329（2017）、0.387（2018），PE为62（2016）、61（2017）、52（2018）；
• 其他公司：如中航重机、海特高新、威海广泰等，均发布相关财务数据与公告。

航天板块

• 中国卫星：EPS预测为0.359（2016）、0.378（2017）、0.427（2018），PE为92（2016）、87（2017）、77（2018）；
• 航天机电：EPS预测为0.208（2016）、0.220（2017）、0.272（2018），PE为53（2016）、50（2017）、40（2018）；
• 航天电器：EPS预测为0.636（2016）、0.726（2017）、0.840（2018），PE为40（2016）、35（2017）、30（2018）。

船舶板块

• 中国船舶：EPS预测为-1.192（2016）、0.042（2017）、0.162（2018），PE为-26（2016）、734（2017）、192（2018）；
• 中船防务：EPS预测为0.082（2016）、0.131（2017）、0.196（2018），PE为488（2016）、305（2017）、204（2018）；
• 中国重工：EPS预测为0.046（2016）、0.072（2017）、0.094（2018），PE为171（2016）、109（2017）、84（2018）。

地面兵装板块

• 北方导航：EPS预测为0.000（2016）、0.000（2017）、0.000（2018），PE为0（2016）、0（2017）、0（2018）；
• 北方创业：EPS预测为0.299（2016）、0.366（2017）、0.439（2018），PE为54（2016）、44（2017）、37（2018）；
• 北方国际：EPS预测为0.901（2016）、1.302（2017）、1.760（2018），PE为39（2016）、27（2017）、20（2018）。

总结

本周军工板块表现积极，中证军工指数上涨1.35%，但整体估值偏高。短期重点关注朝韩局势、国产航母下水、C919首飞等事件。混改作为今年重点，预计年内将有实质性进展，建议关注相关标的。行业长期机会与风险并存，需注意阶段性配置。部分公司如中直股份、瑞特股份、航天晨光、神剑股份、国睿科技、四创电子等可能受益于混改和军民融合。同时，应避免过度关注央企重组、大市值公司及通航发动机等概念炒作。