20170702-广发证券-国防军工行业2017年第27周观点周报_新型万吨级驱逐舰首舰下水_19页_2mb

国防军工行业2017年第27周观点周报总结

一、核心观点

1. 行业动态

• 新型万吨级驱逐舰首舰下水：6月29日，国防部发言人吴谦表示，新型驱逐舰由我国自主设计，采用全燃动力和射频综合集成技术，具备通用垂直发射系统，实现作战、平台和通信网络一体化集成。
• 军改进入新阶段：预计下半年军品装备采购将依据新编制体制运行，军工行业将重回景气增长周期。
• 政策预期：
  • 军民融合持续深化：中央军民融合发展委员会成立，相关政策密集出台，军民融合上升为国家战略，将加速推进。
  • 科研院所改制：预计年内相关政策将落地，改制将推动科研院所核心资产证券化。
  • 混合所有制改革：第二批混改名单启动，混改有望在各军工集团推广。

2. 市场分析

• 风险偏好下行：2017年4月以来，市场风格偏向低估值、稳定增长的板块，军工行业因估值较高面临一定压力。
• 短期投资机会：军工行业估值回调明显，政策预期与事件驱动（如“建军90周年”）可能推动板块关注度提升，建议关注市场空间大、订单能力强、资产重组折价高且批复进度快的公司。
• 中长期视角：军工行业处于“黄金十年”，具备稳定增长特性，未来将受益于国防现代化进程。

3. 重点公司建议

• 核心组合：中航机电、鹏起科技、航新科技、中航光电、中电广通。
• 重点跟踪组合：中航机电、四创电子、中航黑豹、中国船舶、中船防务、中国重工、海兰信、新研股份、雷科防务、北斗星通、海特高新、振芯科技、万泽股份、光电股份、中国卫星、康拓红外、航天电器、航天电子、中航飞机、中航电子、中航动力、全信股份、日发精机、川大智胜、华讯方舟、中光防雷、金盾股份、光力科技、中航电测、中兵红箭、晨曦航空、天银机电、四川九洲、航新科技、中电广通。

二、市场表现

• 本周行情：中证军工指数上涨 $0.64%$，国防军工（中信）指数上涨 $0.91%$，沪深300指数上涨 $1.21%$。
• 年初至今表现：中证军工指数下跌 $12.85%$，沪深300指数上涨 $10.78%$。
• 军工细分子板块走势：部分子板块表现分化，需关注具体数据图表。

三、重点公司盈利预测（部分示例）

四、风险提示

• 行业估值过高，存在回调压力。
• 军费增长可能低于预期，影响行业景气度。
• 政策出台时间存在不确定性，可能影响资产证券化进程。
• 资产注入进度不达预期，可能影响企业估值。

五、投资评级说明

• 行业评级：持有：预计未来12个月内军工板块表现与大盘基本持平。
• 公司评级：
  • 买入：预期股价表现强于大盘 $15%$ 以上。
  • 谨慎增持：预期股价表现强于大盘 $5% - 15%$。
  • 持有：预期股价表现介于 $-5% \sim +5%$。
  • 卖出：预期股价表现弱于大盘 $5%$ 以上。

六、国际局势

• 台海局势：近期美国对台军售引发中方反对，但战争概率较小，对军工板块影响有限。

注：以上内容基于广发证券发展研究中心发布的周报整理，仅用于信息参考，不构成具体投资建议。