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纸浆期货周报总结

一、本周行情回顾

本周纸浆期货主力合约完成移仓换月，SP2507合约出现反弹回落走势，整体盘面仍维持偏弱运行态势。从价格走势来看，市场情绪较为谨慎，缺乏明显的上涨动力。

二、基本面分析

1. 纸浆市场价格

近期纸浆市场价格保持稳定，主要受以下因素影响：

• 下游原纸企业采购积极性不高，导致原纸市场价格持续偏弱。
• 外盘报价多次提涨，对成本端形成一定支撑。

2. 纸浆进口量增加

根据中华人民共和国海关总署数据，2025年1-2月，我国纸浆进口量及金额分别同比增长6.1%和8%。具体来看：

• 针叶浆进口量：2月为79.82万吨，环比增加9.74%，同比增加1.81%。
• 阔叶浆进口量：2月为160.59万吨，环比增加4.29%，同比增加11.40%。

3. 港口库存情况

本周1地区及8港口（包括保定地区、天津港、日照港、青岛港、常熟港、上海港、宁波港、高栏港及南沙港）纸浆合计库存量环比上升4.07%。各港口出货速度不一，整体库存压力有所增加。

4. 欧洲库存情况

据UTIPULP数据显示，2025年3月欧洲化学纸浆消费量为86.57万吨，同比下降3.24%；库存量为70.73万吨，同比上升6.24%。库存天数为26天，较去年同期增加1天，表明欧洲市场供应相对充足，需求疲软。

5. 上期所纸浆库存

上期所纸浆库存数据表明，市场库存水平有所波动，需关注库存变化对价格的影响。

6. 消费情况

纸浆消费情况整体偏弱，下游行业需求不足，企业开工负荷率下降，进一步压制市场价格表现。

三、后市展望

1. 主要观点

• 需求拖累：下游原纸行业毛利率改善欠佳，采购意愿不强，开工负荷率下降，导致市场整体偏弱。
• 外盘提涨：外盘报价持续上涨，智利Arauco公司和Suzano公司分别上调阔叶浆价格20美元/吨和60美元/吨，对成本端形成支撑。
• 操作建议：考虑到成本端支撑和下游需求疲软，建议采取区间震荡的交易策略，关注需求改善信号。

2. 关键信息

• 外盘报价：
  • 针叶浆银星：825美元/吨（持平）
  • 本色浆金星：690美元/吨（持平）
  • 阔叶浆明星：630美元/吨（提涨20美元/吨）
  • Suzano桉木阔叶浆金鱼：亚洲价格上涨20美元/吨，欧美价格上涨60美元/吨
• 进口成本支撑：贸易商因后期到货成本增加，表现出低价惜售情绪，进口成本对盘面仍有支撑作用。
• 关注点：需密切关注下游需求改善情况，以及成本端变化对市场的影响。

四、分析师信息

• 分析师：黎静宜
• 从业资格号：F3082440
• 投资咨询号：Z0019052
• 联系方式：
  • 电话：021-55007766-305180
  • 邮箱：15561@guosen.com.cn

五、免责声明

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