20231112-广发期货-纸浆期货周报_宏观向好_盘面延续震荡_20页_1mb

纸浆期货周报总结

1. 估值分析

纸浆期货经过10月份大跌后，估值已合理消化，目前在5900附近，低于6200水平。由于进口货源成本较高，估值基础稳固。

2. 驱动因素

• 宏观面：国内经济平稳，政府稳增长举措持续，中美关系缓和预期提升情绪。海外市场美国经济韧性较强，但加息概率降低数据影响。
• 产业面：纸浆需求稳定，无大幅波动；产业端看涨情绪延续。
• 风险：期货库存压力大，总量约50万吨，11月集中注销可能抑制多头操作。

3. 整体展望

纸浆期货或延续震荡偏强走势，目标价6500+。但需关注人民币汇率、原油及工业品走势、纸浆美金报价与俄针成本。操作难度大，建议谨慎做多。

4. 关键数据

• 库存压力：港口和期货库存高位，2309和2310合约交割后库存仍高。
• 基差与价差：基差走强，价差稳定，进口利润影响估值。
• 需求与供应：全球阔叶浆产能扩张，但针叶浆供给压力较小。

5. 投资建议

维持谨慎做多策略，关注宏观情绪变化。风险因素包括库存压力、汇率波动和需求波动。

免责声明：本报告观点仅供参考，不构成投资建议，详情见报告倒数第二页。