20250425-建信期货-贵金属日评_5页_863kb

宏观金融团队总结

一、核心内容

本报告由建信期货研究发展部发布，重点分析了贵金属市场的近期走势及未来展望。报告内容涵盖贵金属行情、市场相关图表、主要宏观事件及数据，并提供了建信期货的业务机构和联系方式。

二、主要观点

1. 贵金属行情及展望

• 日内行情：受特朗普政府对关税政策的反复及美国经济疲软迹象影响，伦敦黄金在3260美元/盎司附近企稳反弹，金价可能在3250-3350区间得到初步支撑。黄金的中线上涨趋势保持良好，建议投资者继续持多头思维参与交易。
• 中线行情：在美联储鹰派降息利空落地、特朗普2.0新政不确定性、美国经济短期滞涨风险上升等因素影响下，金价重新开启上涨，并重返2024年3月的中级上涨通道。4月初特朗普对等关税政策引发市场波动，金价一度下跌，但随后因避险需求回升。未来，随着全球贸易体系重组及经济衰退风险上升，金价仍有上涨动能，但波动性可能增加，建议投资者以中等仓位逢低做多为主。

2. 贵金属市场相关图表

报告附有六张图表，用于展示上海金银期指、伦敦金银现货、上海期指对上金TD基差、金银ETF持仓量、黄金白银比值以及伦敦黄金与其他资产的相关性。这些图表为投资者提供了更直观的市场走势参考。

三、关键信息

1. 主要宏观事件/数据

• 美国关税政策：美国财政部长贝森特表示，高关税不可持续，特朗普政府愿意缓和中美贸易战，但关税调整将取决于中国的行动。
• 美联储褐皮书：美国部分地区物价上涨，经济活动放缓，企业与家庭在进口关税上调前争相购买汽车。
• 标普全球调查：美国4月商业活动放缓至16个月最低，价格大幅攀升，加剧滞胀担忧，特朗普政策已将平均有效关税税率推至历史最高。
• OPEC+增产：部分成员国提议在6月连续第二个月加快提高石油产量，可能加剧成员国之间的紧张关系。
• IMF预测：美国高关税将导致全球公共债务在2030年达到GDP的近100%，2025年全球公共债务占GDP比例将增加2.8个百分点，达到95.1%。

2. 投资建议

• 黄金：中线上涨趋势良好，建议投资者持多头思维参与交易。
• 白银：受工业需求压力影响，相对偏弱。
• 风险提示：高市盈率和高多头仓位可能带来更大波动性，投资者应控制仓位，避免随意猜顶做空。

四、建信期货研究发展部

• 联系电话：021-60635739
• 团队成员：
  • 何卓乔（宏观贵金属）：021-60635739，hezhuoqiao@cbb.ccbfutures.com，F3008762
  • 黄雯昕（国债集运）：021-60635739，huangwenxin@cbb.ccbfutures.com，F3051589
  • 聂嘉怡（股指）：021-60635735，niejiayi@ccb.ccbfutures.com，F03124070

五、建信期货业务机构

• 总部大宗商品业务部：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼，电话：021-60635548
• 深圳分公司：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913，电话：0755-83382269
• 山东分公司：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室，电话：0531-81752761
• 广东分公司：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室，电话：020-38909805
• 北京营业部：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室，电话：010-83120360
• 福清营业部：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室，电话：0591-86006777/86005193
• 郑州营业部：郑州市未来大道69号未来大厦2008A，电话：0371-65613455
• 宁波营业部：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室，电话：0574-83062932
• 总部金融机构业务部：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼，电话：021-60636327
• 西北分公司：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室，电话：029-88455275
• 浙江分公司：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室，电话：0571-87777081
• 上海浦电路营业部：上海市浦电路438号1306室（电梯16层F单元），电话：021-62528592
• 上海杨树浦路营业部：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室，电话：021-63097527
• 泉州营业部：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座，电话：0595-24669988
• 厦门营业部：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908，电话：0592-3248888
• 成都营业部：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号，电话：028-86199726

六、联系方式

• 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼
• 邮编：200120
• 全国客服电话：400-90-95533转5
• 邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com
• 网址：http://www.ccbfutures.com

七、免责声明

• 本报告由建信期货研究发展部撰写，仅供参考。
• 本报告内容不构成投资建议，建信期货不对因使用本报告内容导致的损失负责。
• 本报告基于公开信息，力求准确，但不保证其完整性或无误。
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