20220429-天风证券-政治局会议的五个要点_提振信心_关注落地_4页_310kb

宏观研究报告总结

核心内容

本次政治局会议在宏观层面聚焦防疫、经济稳增长和政策落地，旨在提振市场信心并推动经济复苏。会议明确防疫仍是当前首要任务，同时强调经济发展的目标仍需努力实现，并提出扩大内需的政策方向。此外，会议释放了房地产和平台经济政策可能进一步放松的信号，对市场情绪和投资预期产生积极影响。

主要观点

• 防疫仍是第一要务：会议重申“疫情要防住、经济要稳住、发展要安全”，表明防疫仍是经济稳定的基础。奥密克戎病毒对动态清零策略带来更高经济和社会成本，市场对经济前景的预期已有所下修。
• 经济目标仍需努力实现：尽管面临复杂多变的内外环境，会议仍强调实现全年5.5%左右的经济增长目标。政策支持将有助于增强市场信心，提升对稳增长政策空间的预期。
• 基建投资为扩大内需主要抓手：会议提出加快落实已定政策，谋划增量政策工具，尤其关注基础设施建设。当前基建投资面临激励机制和地方财力的双重约束，后续政策需在开大前门、化解债务、支持融资平台等方面有所突破。
• 房地产政策进一步放松：在“房住不炒”原则下，会议支持各地因城施策，放松限购限贷等政策，同时优化预售资金监管，缓解房企现金流压力。预计下半年房地产投资有望企稳回升。
• 平台经济监管态度转为缓和：会议提出促进平台经济健康发展，完成专项整改并实施常态化监管，释放出政策支持信号，表明对平台经济的监管将更加注重规范与支持并重。

关键信息

• 市场信心不足：4月中旬以来市场大幅调整，主要由于疫情冲击和人民币汇率贬值，反映市场对政策预期与现实之间的落差。
• 政策预期与基本面博弈：2季度市场定价的核心矛盾是强政策预期与弱基本面现实之间的冲突，政策落地效果和疫情控制将是重建市场信心的关键。
• 修复窗口期预期：若政策显效、疫情稳定，权益市场有望进入修复阶段，市场情绪可能逐步回暖。
• 风险提示：政策落地效果不及预期、疫情发展超预期、美联储政策收紧超预期，均可能对市场造成压力。

政策与市场影响

• 提振市场信心：会议在更高层面对经济和防疫进行部署，有助于缓解市场焦虑，增强投资者信心。
• 稳增长政策预期上升：随着政策进一步明确，市场对货币和财政宽松的预期可能再次提升。
• 关注政策落地节奏：政策效果和执行力度将直接影响市场走势，需密切关注后续政策细则和执行情况。

增量信息

1. 房地产政策放松：支持刚性和改善性住房需求，优化预售资金监管，推动房地产市场企稳。
2. 平台经济监管缓和：完成专项整改，实施常态化监管，出台支持政策，促进平台经济健康发展。

投资评级说明

分析师声明

本报告由宋雪涛、赵宏鹤撰写，旨在提供市场分析与投资建议，不构成具体投资行为的依据，且分析师与报告内容无利益关联。