20170227-兴业证券-港口信用债分析系列一_港口企业基本面概览_18页_1mb

港口企业基本面概览总结

核心内容

本文主要从行业基本面和信用债分析的角度出发，系统性地分析了我国港口企业的类型、竞争压力及发展特点，为后续研究港口发债企业的基本面状况奠定了基础。

主要观点

1. 港口企业类型：

   • 港口企业通常指的是码头运营公司，提供水陆联运服务，涵盖多种业务如货物装卸、仓储、运输等。
   • 港口企业可以分为腹地型和全球运营型两类，其中我国多数港口企业属于腹地型，其发展与区域经济密切相关。

2. 港口分类及分布：

   • 我国沿海港口按地域分为五大港口群：环渤海、长江三角洲、东南沿海、珠江三角洲和西南沿海。
   • 各港口群的经济腹地和主要货种不同，例如环渤海以煤炭和金属矿石为主，珠江三角洲依托香港的贸易优势，发展集装箱和原油业务。

3. 港口类型与业务影响：

   • 集装箱港口：主要服务于外贸，吞吐量大，受全球经济周期影响显著。典型港口包括上海港、深圳港、青岛港等。
   • 干散货港口：以煤炭和铁矿石为主，竞争压力较大，尤其在环渤海地区。这类港口数量较多，但集中度较低。
   • 油品港口：数量较少，吞吐量受油价影响较大，主要服务于石油进口和国内炼化需求。

关键信息

一、港口企业的发展特点

• 腹地依赖性高：多数港口企业的发展与所在区域的经济状况密切相关，如长三角、珠三角和环渤海港口群。
• 竞争压力差异：不同港口群的竞争压力不同，环渤海和长三角的港口竞争压力偏高，而东南沿海和珠江三角洲的港口竞争压力相对较低。
• 业务多元化：部分港口企业业务范围较广，如上海港和宁波舟山港，涵盖集装箱、干散货和油品等。

二、五大港口群分析

三、港口发债企业竞争压力分类

• 竞争压力偏高，自身实力较强：青岛港、天津港、唐山港、宁波舟山港、上海港。
• 竞争压力偏高，自身实力一般：营口港、烟台港、连云港、日照港。
• 竞争压力一般，自身实力较强：赤湾港（深圳）、广州港、盐田港（深圳）。
• 竞争压力一般，自身实力普通：厦门港、北部湾港、珠海港、湛江港、茂名港。

四、港口发展与经济的关系

• 港口吞吐量与区域经济状况密切相关，尤其是腹地经济的活跃程度。
• 集装箱吞吐量与进出口贸易呈正相关，受全球经济景气度影响较大。
• 干散货吞吐量受煤炭、铁矿石等初级产品需求影响，受房地产投资和原材料需求带动。
• 石油吞吐量受油价波动影响，短期与油价相关，中期与国内汽车销量和炼化需求相关。

五、图表与数据

• 图表1：我国港口货物吞吐量及同比变化（2015年）。
• 图表2：港口群分布图。
• 图表3：干散货运输需求分布。
• 图表4：集装箱吞吐量走势与进出口表现。
• 图表5：全球经济景气度对港口吞吐量的影响。
• 图表6：以集装箱为主要货种的港口吞吐量。
• 图表7：干散货吞吐量占比。
• 图表8：港口煤炭吞吐量与煤炭价格。
• 图表9：中国矿石海运增量。
• 图表10：铁矿石价格与房地产投资增速。
• 图表11：铁矿石价格与干散货运价趋势。
• 图表12：煤炭及制品吞吐量。
• 图表13：金属矿石吞吐量。
• 图表14：石油吞吐量与石油价格。
• 图表15：石油吞吐量及同比表现。
• 图表16：石油、天然气及制品吞吐量。
• 图表17：环渤海港口群竞争力表现。
• 图表18：环渤海港口分布图。
• 图表19：长江三角洲港口分布图。
• 图表20：石油、天然气及制品吞吐量。
• 图表21：东南沿海港口竞争力表现。
• 图表22：东南沿海港口分布图。
• 图表23：珠江三角洲港口分布图。
• 图表24：珠江三角洲港口竞争力表现。
• 图表25：西南沿海港口竞争力表现。
• 图表26：西南沿海港口分布图。
• 图表27：发债企业与港口关联情况。

联系方式

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• 联系方式：tangyue@xyzq.com.cn
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