20240202-金石期货-棉花_出口数据提振美棉收高_郑棉延续窄幅震荡_4页_782kb

棉花市场分析总结

棉花期货及市场动态

• 郑棉主力合约震荡下行，收于15990元/吨，美棉因出口数据创年度新高一度上涨至8650美分/磅高位，但后续受数据疲软拖累回落。

国际市场关键数据

• 1月25日美棉出口数据创年度新高，陆地棉及皮马棉净销售包数环比大幅提升，周度出口装船量升至89%。
• 巴西2023/24年度预计增产51%，库存充足支撑未来出口量增长。
• 美联储降息预期升温或影响下游采购节奏。

国内供需情况

• 棉花库存持续累积，截至2月1日全国累计检验量同比增幅超171%。
• 下游需求端已进入春节放假期，开机率降至56%，纺企拐点出现。
• 原料采购结束导致期货盘面价格汇率倒挂，进口利润扩大至5-9价差增幅个百分点以上。

行情展望

当前节后复产尚未启动，需求端预期存在分化。若下游二次补库需求量超出预期，将支撑价格波动上行；反之则存在回调风险。整体呈现高位震荡区间。

重要数据归纳：
1. 美棉出口数据创年度新高(周度增幅超69%)
2. 国内库存同比增幅达171%创新高
3. 郑棉进口利润现货基差区域扩大
4. 期现基差估值区间偏离加剧
5. 跨期价差V25-V20维持正向扩大
6. 短纤期货持仓量PCR重回中性区域

数据图表提要

• 价格图：郑棉日线窄幅震荡特征明显；中美棉价格波动方向分歧
• 库存图集：显示工业库存快速累积
• 基差图：现货溢价持续扩大反映供应过剩
• 开机率：低于往年同期并呈现断崖式下滑