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棉花市场分析总结

核心内容

本报告分析了2025年6月10日棉花期货与现货市场的走势，结合宏观与行业要闻，对市场前景进行展望，并提出相应的投资策略建议。

主要观点

1. 期货市场表现

• 郑棉主力（CF09）：今日收盘价13520元/吨，较上一交易日上涨0.19%（+25元/吨），成功站稳13500元/吨关口。
• 成交量：今日成交量170148手，环比下降35.75%，显示市场交易活跃度有所降低。
• 持仓量：持仓量538557手，环比微增0.02%，表明市场参与者对后市仍有一定关注。
• 注册仓单与有效预报：注册仓单与有效预报均保持稳定，但月同比和年同比均出现下降。
• 美棉（ICE2号棉主力）：昨夜上涨0.59%，收于65.97美分/磅，受中美经贸和谈提振。
• 其他合约：CF01和CF05价格分别上涨0.04%和0.00%，CY主力价格小幅下跌0.08%。

2. 现货市场情况

• CC Index 3128B：现货价格今日上涨0.84%，收于14743元/吨。
• CY Index C32S：价格保持稳定，为20300元/吨。
• FC Index M 1%关税：价格稳定，为13729元/吨。
• FC Index M 滑准税：价格稳定，为14439元/吨。
• FCV Index C32S：价格微涨0.00%，收于20978元/吨。

3. 价差与利润分析

• 基差：CF01、CF05、CF09基差均上涨，分别上涨10.40%、10.74%、8.71%。
• 跨期价差：1-5价差缩小0.00%，5-9价差扩大125.00%，9-1价差扩大200.00%。
• 纺纱利润：纺纱利润为-1417.3元/吨，环比下降10.55%。
• 棉花进口利润：1%关税下进口利润上涨13.80%，滑准税下上涨67.96%。
• 棉纱进口利润：棉纱进口利润为-678元/吨，环比微降0.15%。

关键信息

1. 宏观与行业要闻

• 中美经贸和谈：会议在伦敦举行，市场信心有所回升，对美棉价格形成支撑。
• 棉花库存：截至2025年6月9日，张家港保税区棉花总库存4.23万吨，同比减少0.14%。
• 美棉生长情况：截至6月8日当周，美棉种植进度76%，优良率49%，较去年同期下降7个百分点。
• 新疆天气：预计6月9日至13日，南疆部分区域将出现35°C以上的高温，局部达40°C以上，对棉花蕾期可能造成热害影响。
• 出口数据：2025年5月我国纺织品服装出口262.1亿美元，同比微增0.3%，其中服装出口增长2.5%。

2. 市场展望

• 郑棉走势：预计短线延续震荡走势，后续需关注外盘走势、关税政策及国内政策的边际影响。
• 出口趋势：短期出口增速可能受关税降温支撑，保持韧性；长期则可能因出口正常化和关税冲击而有所回落。
• 国内库存：全国棉花商业总库存382.23万吨，环比减少3.14%，新疆地区库存降幅明显。

投资策略建议

• 短期策略：郑棉预计维持震荡格局，建议关注市场情绪变化及外盘走势，谨慎操作。
• 中期策略：关注中美经贸政策的进一步进展、国内棉花政策调整及天气对产量的影响。
• 风险提示：注意关税政策变化、全球供需调整及天气因素对棉花市场的影响。

图表说明

• 图1：CZCE、ICE棉花期货价格对比。
• 图2：棉花现货价格及基差走势。
• 图3：9-1价差变化。
• 图4：纺织利润情况。
• 图5：棉花进口利润分析。
• 图6：棉纱进口利润变化。
• 图7：仓单数量趋势。
• 图8：非商业持仓变动。

数据来源

• Wind
• 金石期货研究所

免责条款

本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。