20240313-金石期货-棉花_美棉受市场带动反弹_郑棉呈现窄幅震荡_4页_784kb

棉花市场分析总结

一、行情综述

1. 期货价格：郑棉主力合约收盘价较前一日下跌0.3%，报15925元/吨；ICE美棉主力合约上涨0.48%，报9533美分/磅。
2. 主要驱动因素：
   • 美棉上涨主要受益于谷物价格上涨和USDA报告库销比下滑的支撑，但美元走强构成压力。
   • 国内棉价呈现区间震荡，短期缺乏上行动力，主要因供应充足、商业库存高企、节后需求不及预期以及“金三银四”旺季预期疲软。
   • 内外价差下行，进口利润空间缩小，导致进口量环比减少。

二、宏观及行业要闻

1. 美联储利率预期：市场预期美联储3月维持利率不变的概率高达99%，6月降息预期下降。
2. 美国通胀数据：2月CPI环比0.4%，同比3.2%，核心CPI环比和同比均小幅回落但仍处高位。
3. 国内生产数据：
   • 截至3月12日，2023年棉花年度全国累计检验量同比减少38%。
   • 新疆地区皮棉累计加工总量同比大幅减少69.8%。
4. 需求及出口情况：
   • 调查显示，12月以来棉纺织品服装出口提前透支了2024年“金三银四”行情，导致当前“高预期，弱现实”。
   • 织造库存降至33.5天左右，开机率恢复，但坯布/面料指数小幅下降，棉纱价格下调。
5. 进口情况：内外价差缩小导致进口量环比减少。

三、分析及策略

• 短期内，棉花价格缺乏持续上涨动力，主要受到国内供应充裕、需求恢复不及预期以及“金三银四”预期较弱的多重压力。下方存在一定支撑，预计维持区间震荡格局。
• 国际方面，美棉反弹受通胀预期修正、库销比改善及美元压制的博弈影响，郑棉跟随国际市场波动。
• 风险提示：需密切关注中美经济数据、美联储后续政策走向、内外棉价差变化以及下游纺织行业订单和库存消化情况。

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